【建投快评】纯碱：供应扰动驱动反弹，持续性存疑
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发布时间：2026年3月3日
文章作者：胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445
主要逻辑：周二纯碱期货价格低位拉升，主要是受供应端扰动和乐观情绪影响。近期纯碱检修安排增加，2月底和邦生物停车改造；3月底中盐昆山拟检修20天左右；博源化工近期拟安排阿拉善一期部分检修。纯碱处于产能扩张周期，市场情绪悲观，应边际减少，有利于暂时缓解供应端压力。此外，近期地缘政治导致能源价格飙升，原油、天然气价格上涨，能源成本增加；化工品种多数上行，乐观情绪外溢，对纯碱也形成带动。从基本面来看，当前纯碱处于产能扩张周期、阶段性减产难以改变供需格局。2025年国内纯碱新增产能410万吨，2026年有430万吨新产能计划投放；下游光伏玻璃、浮法玻璃用碱需求低于2025年同期，考虑轻碱增量需求后2026年纯碱总需求基本持稳最新的纯碱周度产量约79万吨，生产企业库存升至193万吨，折合库存天数14.6天，库存绝对值为历史峰值。终端地产和光伏行业弱势运行，近期浮法玻璃和光伏玻璃日熔量同比下降，用碱需求偏低。当前纯碱现货价格较低、部分企业亏损，但纯碱亏损幅度有限，企业现金流状况普遍较好，悲观预期下，企业卖出套期保值意愿较强。
后市展望：短期博弈加剧，地缘政治带来的乐观情绪扰动增加，但基本面难以支撑纯碱价格大幅上行，建议谨慎看待，纯碱企业等待进一步冲高后进行卖出套保。SA2605上方关注1250-1300附近压力。近期密切关注能源价格变动对成本端的影响和两会期间政策变动。
风险提示：供应端政策超预期；需求超预期。
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