投资者活动基本信息

2026年2月26日至27日，温氏食品集团股份有限公司（证券代码：300498，证券简称：温氏股份）前往上海参加西部证券、财通证券、天风证券（维权）和东方证券春季策略会（线下），期间共组织6场交流活动。本次调研吸引了华泰保兴基金、富国基金、兴证全球基金、德邦基金、招商基金等25家机构的42位投资者参与。

公司接待人员包括集团副总裁、董事会秘书蒋荣金，集团战略治理部高级经济师、证券事务代表覃刚禄，以及集团战略治理部证券事务室经济师史志茹。

2025年业绩与业务运营亮点

年度业绩拆分

2025年，温氏股份实现利润总额约55.6亿元，归母净利润52.4亿元。分业务看，猪业贡献净利润约60亿元，鸡业贡献净利润约3亿元，水禽业务亏损约2亿元。单季度数据显示，2025年第四季度公司基本实现盈亏平衡，其中猪业亏损约5亿元，鸡业贡献净利润约10亿元。上述利润已考虑年末各类特殊事项影响，并按业务单位归集。

畜禽产量表现

2025年，公司畜禽销售规模再创新高。生猪方面，累计销售生猪（含毛猪、鲜品和仔猪）4048万头，完成年度奋斗目标，这也是公司连续4年基本实现年度奋斗目标，其中毛猪和鲜品3545万头，仔猪503万头。肉鸡方面，销售肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）13.03亿只，同比增长8%，创历史新高；鲜品销售约2.2亿只，同比增长26%，鲜销比例提升至17%；熟食销售约1550万只，同比增长15%。此外，公司还销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）约4800万只。

核心业务成本控制与效率提升

1. 猪业
   2025年第四季度，公司肉猪上市率达93.1%，料肉比2.48，养殖综合成本降至6元/斤，季度环比下降0.2元/斤。全年肉猪养殖综合成本为6.1-6.2元/斤，同比下降约1.1元/斤。2026年1月，肉猪养殖综合成本稳定在6元/斤左右。公司初步预计，2026年全年肉猪养殖平均综合成本约5.9元/斤，并设立更高挑战目标，通过强化育种技术、深化数字化赋能等方式持续优化成本。

2. 禽业
   肉鸡生产指标持续优化，2025年第四季度上市率达95.6%，创历史新高，料肉比2.81。2025年第四季度、全年及2026年1月，毛鸡出栏完全成本均稳定在5.7元/斤左右。公司计划2026年肉鸡销售量在2025年基础上增加10%左右。

财务稳健性与投资者回报

2025年末，公司负债率降至50%左右，年内下降约3个百分点，处于行业较低水平；2026年计划进一步降至48%。固定资产投资方面，2025年投入50亿元，2026年规划为50-60亿元。分红方面，自2015年底上市以来，公司累计实施15次现金分红，金额超301亿元，现金分红率超60%；2025年实施2次分红，合计33.2亿元。公司表示，未来将力争适当提高分红比例，平滑分红金额，持续回馈投资者。

战略规划与市场展望

国际化战略启动：肉鸡业务优先出海

公司明确将“出海”作为重要战略方向，已组建专项团队推进相关工作。依托动保、农牧装备等业务的海外经验，确定优先推动肉鸡业务出海，首站选定越南，初步目标为占据当地黄羽肉鸡市场10%左右份额，后续逐步拓展至猪业、鸭业。目前已与多个国家企业及政府部门接洽，探索产品贸易、技术输出、合资建厂等合作模式，预计2026年完成海外公司注册、项目选址等前期筹备。

猪价与鸡价展望

• 猪价：公司对2026年猪价整体持谨慎态度，预计上半年可能处于低迷状态，下半年行情大概率优于上半年。公司强调，将通过持续降本增效，确保在成本低于行业平均水平的前提下获取合理收益。
• 鸡价：2022年至2025年黄羽肉鸡价格连续下跌，2025年已处于周期末端。结合父母代种禽存栏量变化及消费复苏预期，公司预计2026年鸡价将好于2025年，呈现恢复性上涨趋势，养鸡业务盈利确定性高于养猪业务。

股价波动与回购计划

2026年1月中旬至月末，公司股价因沪深300、创业板ETF等资金赎回出现大幅波动。基于对公司价值的认可，公司拟使用自有资金或专项贷款资金8-12亿元回购公司A股股票。

Q&A核心要点

养猪业务细节

• 成本差异：2026年1月，三个养猪事业部成本差异在0.3元/斤以内；当月销售肉猪中，综合成本低于5.7元/斤的销量占比16%，低于6元/斤的占比64%。
• 养殖能力：截至2025年末，肉猪养殖小区年有效饲养能力约650万头，其中自建占比31%，租赁（与政府、村集体、农户合作）占比69%。

养鸡业务策略

当前养鸡业务更聚焦“增效”，通过三方面提升单只鸡盈利：一是营销模式创新，发展订单客户、短链直配；二是中华土鸡品牌升级，提升优质鸡占比，开发场景化新品；三是推进食材食品转型，开发“火锅鸡”等创新产品。2025年销售的中华土鸡中，快速型、中速型、慢速型占比分别约25%、60%、15%。

股权激励与可转债安排

公司上市以来已实施四期股权激励，未来将常态化、滚动式推进，践行“精准激励”原则。对于温氏转债（债券代码：123107），公司表示将顺其自然，若触发相关条件，董事会再行讨论决策（转债存续期至2027年3月）。

参与机构名单

（注：限于篇幅，部分机构和投资者未收录参会人员名单）

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