（来源：券业观研君）

作为国内首批中外合资公募基金公司，背靠中国宝武钢铁集团的华宝基金，近期正遭遇成立以来最密集的负面冲击。前员工朋友圈实名控诉职场霸凌、逼迫违规操作，千亿级指数投资总监“清仓式”离任，主动权益业务持续低迷引发基民集体吐槽，叠加高层密集换血、业务结构失衡，这家老牌公募的治理短板与转型阵痛被彻底揭开。

在公募基金高质量发展的政策导向下，华宝基金的一系列乱象，不仅引发市场对其合规管理与投研能力的质疑，更成为行业内部治理反思的典型样本。

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前员工实名控诉职场霸凌

近日，华宝基金前员工胡延梅的一条朋友圈，将这家老牌公募推向舆论风口。当事人以实名形式，详细披露了自己在华宝基金北京分公司任职期间，遭遇分公司负责人施沛沛长期职场霸凌、逼迫违规操作的全过程，并明确表示已正式发起劳动仲裁，手中掌握完整证据链。

不同于普通的上下级摩擦，胡延梅描述的是一场持续两年的“职场消耗战”。据其披露，在施沛沛升任北京分公司负责人后，自己不仅未获得正常的工作支持，反而被刻意边缘化：核心客户资源被无故切断，考核任务被不合理放大，在公开会议等场合多次遭到言语羞辱。

更令人警惕的是，施沛沛在业务操作中多次漠视合规规则，甚至要求下属开展违规操作，当胡延梅提醒流程合规风险、建议按规定报批时，竟被对方当众施压。

“我是你的领导，你要服从领导安排”“你连这么点违规的事情都不敢干，就这么缺这份工作吗”，胡延梅回忆的这番话，直指对方“服从高于规则”的管理逻辑。在施沛沛的认知中，合规流程不是业务底线，而是阻碍业绩达成的“绊脚石”。这种漠视合规的态度，与华宝基金对外宣称的“严合规”形象形成鲜明反差。

绩效考核的不公，成为双方矛盾的集中爆发点。胡延梅表示，自己在公司客观业绩考核中排名第二，却被施沛沛以不规范文件、不透明评分流程为由，将综合考评硬生生压至倒数，甚至被要求替其承担业绩缺口。长期的职场打压与不公对待，让胡延梅身心俱疲，她透露自己在两年间患上抑郁、焦虑，长期失眠甚至引发阶段性失聪，一个专业能力在线的从业者，最终被失衡的职场生态拖入困境。

券业观研查询发现，截至发稿，施沛沛仍担任华宝基金北京分公司负责人，中国证券投资基金业协会官网显示，其执业信息仍登记在华宝基金名下。针对此次控诉，截至发稿，华宝基金已就此事向该举报者发去律师函，但合规性尚待商榷。

胡延梅在朋友圈中那句极具情绪张力的呐喊——“让全国投资者看看，一家号称‘严合规’的国企公募，领导违法违规、逼下属违规，到底有多‘体面’”，也引发了行业对公募机构内部治理的深度思考。

02

千亿ETF舵手离任致被动业务承压

就在职场霸凌舆情发酵前夕，华宝基金的投研体系已遭遇重创。2026年2月12日，农历新年前夕，华宝基金集中发布多条基金经理变更公告，公司指数投资总监胡洁卸任旗下全部16只在管基金，实现“清仓式”离任，涉及管理规模高达1013.62亿元，成为年内公募行业最受关注的人事变动事件。

对于华宝基金而言，胡洁的离任绝非简单的岗位调整，而是核心投研支柱的崩塌。自2006年加入华宝基金以来，胡洁历经交易部、产品开发部、量化投资部等核心岗位，最终升任指数投资总监，是公司被动投资业务从起步到壮大的亲历者与掌舵者。

截至2025年四季度末，胡洁管理的基金覆盖红利、科技、券商、医疗等多条主流赛道，在华宝基金2160亿元的ETF总规模中，其管理规模占非货ETF规模的九成以上，堪称公司被动投资业务的“半壁江山”。

业内普遍认为，普通指数基金、ETF对基金经理的个人依赖度较低，偏向“工具化”角色，但胡洁是业内少有的兼具产品设计、战略布局与投研执行能力的指数投资领军人物。

在她接手指数投资业务时，华宝基金正面临业务格局困境：公司虽拥有“现金奶牛”华宝添益ETF（货币基金），但权益类ETF缺乏有影响力的宽基产品，发展动力不足。

在此背景下，胡洁带领团队走出差异化竞争路线，聚焦Smart Beta与特色指数赛道，主导打造了一系列百亿级明星ETF产品——华宝中证全指证券公司ETF规模近400亿元，成为券商赛道核心工具；华宝中证医疗ETF、华宝中证港股通互联网ETF等均跻身百亿梯队。截至2026年1月27日，华宝基金权益ETF管理规模突破1400亿元，稳居行业十强，这一成绩的背后，离不开胡洁团队的深耕细作。

如今核心人物突然离场，华宝基金被动投资业务的延续性引发市场广泛担忧。据悉，公司已启用王正、徐林明等量化团队成员接棒，试图以体系化作战替代个人核心模式，但短期内难以填补胡洁留下的空白。加之当前ETF行业已从蓝海变为红海，华夏、易方达等公募巨头重兵布局，华宝基金能否维持现有ETF规模与竞争力，仍是未知数。

03

主动权益低迷基民吐槽刷屏

与被动投资业务的相对亮眼形成强烈反差，华宝基金的主动权益业务长期处于低迷状态，成为公司发展的致命短板，也直接引发投资者的集中不满。2026年1月，社交平台上“华宝基金一生黑”的吐槽刷屏，核心导火索直指华宝纳斯达克精选基金的持仓争议与业绩滑坡。

作为主动权益基金，华宝纳斯达克精选基金可投资纳斯达克全市场上市股票，其持仓蔚来汽车并未违反监管规则，但在蔚来股价持续走弱的阶段，基金经理选择持续加仓，直接导致基金业绩大幅拖累——数据显示，该基金当时近3个月跌幅超4%，明显跑输市场基准。

更值得警惕的是投资者结构的恶化：2023年中报至2025年中报，该基金的机构持有比例从55%大幅降至5%，个人投资者比例飙升至95%，大量散户沦为“接盘侠”，陷入被套困境。

这并非个例。梳理华宝基金旗下主动权益产品可见，多只基金长期业绩承压，陷入亏损泥潭：华宝品质生活近三年累计亏损32.66%，华宝宝康消费品近三年亏损22.87%，还有多只产品近三年未能回本，部分基金经理的业绩排名长期处于行业下游。业绩低迷的背后，是持仓策略的保守与滞后——多位基金经理重仓传统白酒赛道，未能把握新消费、科技等结构性行情机会，导致产品收益持续落后于市场。

规模层面的颓势同样明显。华宝基金股票型基金规模目前仅3.48亿元，较前期高点近乎腰斩；混合型基金规模从2021年的300亿元一度缩水至160亿元，虽有小幅回升，但仍未恢复巅峰水平。更具代表性的是，2025年成立的主动权益产品华宝远识基金，仅存续7个月便宣告清盘，成为公司主动权益业务疲软的直接缩影。

04

宝钢系掌舵战略转型陷入两难

主动权益疲软、被动业务高度依赖核心人物，背后是华宝基金股权与治理层面的深刻调整。作为华宝信托（实控人为中国宝武钢铁集团）持股51%的产业资本系公募，华宝基金在2025年迎来高层大换血，宝钢系力量全面加强对公司的管控，试图推动战略转型。

2025年8月，原董事长黄孔威因年龄原因离任，来自中国宝武体系的夏雪松空降出任董事长、党委书记，上任后明确提出“巩固优势+产品创新”的双线战略，将发展重心聚焦于主题ETF与“固收+”产品；同年9月，原中加基金董事长夏英加盟，担任常务副总经理，其拥有资深银行系固收管理经验，被业内解读为华宝基金补齐固收业务短板的关键布局；10月，宝钢系背景的瓯江洪出任副总经理，至此，公司核心管理团队完成全面迭代。

此次密集人事调整，背后是实控人对公司盈利表现的不满。数据显示，华宝信托来自华宝基金的投资收益在2024年大幅缩水31.8%，回落至三年前水平。尽管华宝基金总规模已突破3800亿元，创下近年新高，但盈利结构极度单一——过度依赖货币基金与被动ETF的管理费收入，主动权益与固收业务难以贡献稳定收益，无法满足产业资本对盈利稳定性的要求。

新任高管团队的转型思路清晰：弱化波动较大的主动权益业务，强化被动指数与固收业务。但这一战略面临双重困境：一方面，2026年1月1日公募基金新规正式落地，费率优化、基金经理跟投等政策明确支持主动管理业务发展，公司“重被动、轻主动”的战略与行业导向相悖；另一方面，胡洁的“清仓式”离任恰逢战略转型关键节点，被动投资业务竞争力下滑，而固收业务规模目前仅300多亿元，占总规模比例不足10%，远低于主流公募水平，业务结构失衡问题难以短期解决。

更值得关注的是，华宝基金的高层变动并非个例，此前数年已有多位副总经理陆续离职，高管团队稳定性不足，内部磨合成本较高，进一步加剧了战略转型的不确定性。作为国内首批中外合资公募，华宝基金拥有华宝信托、美国华平投资等强大股东背景，但股权优势未能转化为治理优势，内部管理漏洞、合规文化缺失等问题，已成为制约公司发展的核心瓶颈。