联系人：梅锴/牟一凌/季宏坤

核心结论

个人投资者(两融、龙虎榜等)是春节后一周的主要买入力量，相应地，主动偏股基金、北上资金、ETF等均有不同程度减持，后续关注春节后两融资金回补的持续性。

报告内容精选

交易热度&波动率：市场交易热度有所回升，主要指数的波动率均回落。建材、钢铁、化工、传媒、石油石化等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、军工板块的波动率处于80%分位数以上。

盈利预测：全A的26/27年净利润预测分别被上调/下调。行业上，石油石化、交运、纺服、机械、电力及公用事业等26/27年净利润预测均被上调。

北上资金活跃度有所回升，基于我们的测算，北上再度净卖出A股。结构上，北上可能主要净买入煤炭、食品饮料、传媒等板块，净卖出电新、化工等板块。

两融活跃度继续回升至2026年1月下旬以来的高点。行业上，两融主要净买入电子、有色、电新等板块，仅净卖出石油石化、农林牧渔等板块。

龙虎榜交易热度回升，化工、轻工、钢铁等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金仓位有所回落，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓石油石化、建材、消费者服务等板块，主要减仓电子、有色、计算机等板块。

ETF继续被净赎回，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，券商等相关的ETF被净申购，中证1000、中证500、中证A500等ETF仍被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，ETF主要净买入非银、电新、建材等板块，主要净卖出电子、化工、计算机等板块。

参与者共识高频跟踪：ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均回升。整体而言，个人投资者(两融、龙虎榜等)是春节后一周的主要买入力量，相应地，主动偏股基金、北上资金、ETF等均有不同程度减持，后续关注春节后两融资金回补的持续性。

风险提示

测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

注:本文摘自:2026年3月2日已经发布的《资金跟踪系列之三十四：两融明显回补，北上再度流出》，如需完整报告或数据库，欢迎联系国金策略团队或对口销售。

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报告信息

证券研究报告：《资金跟踪系列之三十四：两融明显回补，北上再度流出》

对外发布时间：2026年3月2日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：梅锴

SAC执业编号：S1130525060004

邮箱：meikai＠gjzq.com.cn

证券分析师：牟一凌

SAC执业编号：S1130525060002

邮箱：mouyiling@gjzq.com.cn

联系人：季宏坤

邮箱：jihongkun＠gjzq.com.cn