调研基本情况

2026年3月2日，泰和新材集团股份有限公司（以下简称“泰和新材”）在公司会议室接待了特定对象调研。参与本次调研的机构包括长江化工及建信基金，其中建信基金李登虎、张文浩、徐文琪、赵荣杰、何伟、刘洋、方开航等多位人员参与。公司董事会秘书董旭海及董事会办公室人员负责接待并就公司经营情况与投资者进行交流。

公司业务架构：四大事业部协同发展

调研中，公司介绍了当前的业务架构调整情况。泰和新材最早以高性能纤维（氨纶、芳纶等）为核心业务，目前已将定位拓展为新材料企业，下设四大事业部：

• 先进纺织事业部：以氨纶业务为主，聚焦纺织领域材料与技术积累。氨纶产品以高伸长、高回弹为特点，主要应用于纺织服装领域。公司是国内最早涉足氨纶业务的企业之一，但当前全球市场份额排名第五。
• 安防与信息事业部：涵盖间位芳纶和对位芳纶业务。间位芳纶具有阻燃、耐高温特性，应用于消防服、高温除尘等领域；对位芳纶则以高强度、高模量为优势，用于防弹头盔、光缆等场景。
• 新能源材料事业部：包含芳纶纸（主体为控股子公司民士达，北交所上市）及芳纶涂覆隔膜业务。
• 化工事业部：初期主要为芳纶业务提供原料配套，未来计划拓展与氨纶、芳纶生产相关的辅料业务，保障原料供应安全并提升产品品质。

核心业务进展：氨纶减亏可期 芳纶市占领先

氨纶业务：技改推进减亏 2027年有望盈利

公司氨纶总产能为10万吨，其中烟台基地1.5万吨（主要生产粗旦丝，可实现溢价销售，2025年基本处于盈亏平衡），宁夏基地8.5万吨（以中细旦丝为主，因成本竞争力不足，2025年为亏损主要来源）。

针对宁夏基地的亏损问题，公司2025年已加大技改力度，重点提升产品品质。目前聚合环节技改预计2026年6月底完成，纺丝环节技改预计年底完成。随着品质提升，公司已开始逐步提高产能负荷。对于行业前景，公司判断2026年氨纶业务将延续减亏趋势，2027年有望实现盈利。

关于氨纶价格及行业供需，公司表示，2026年春节后传统旺季带动节前部分提价落地，但节后下游开工情况尚不明朗。行业整体需求保持年均约10%的增长，当前行业开工率约六七成。新建产能方面，东部地区因化工用地、能耗指标紧张较难获批，西部相对容易，全新产能建设周期约1.5-2年。

芳纶业务：间位全球第二中国第一 对位盈利承压

公司间位芳纶与对位芳纶产能均为1.6万吨。其中：

• 间位芳纶：全球市场份额约20%，排名全球第二、中国第一，与全球龙头企业产能规模接近，市场话语权较强，竞争格局相对良好。
• 对位芳纶：全球市场份额不到10%，排名全球第三、中国第一，产能规模略低于头部企业，产品品质与国内同行差异不大，2025年受价格下跌影响盈利表现不佳。

公司表示，2026年将通过工程技术改造提升芳纶产品竞争力，预计量、收入及利润均有望实现增长。

新能源材料：民士达增长稳健 涂覆隔膜加速上量

新能源材料事业部中，控股子公司民士达（持股2/3）表现亮眼，其芳纶纸产品下游应用与新能源等新兴领域契合度高，近两年来销量及营收保持20%-30%的年均增长。芳纶涂覆隔膜业务尚处起步阶段，2025年已实现小规模交付并锁定部分用户，2026年计划提升交付能力，推动产销量上台阶。

关键数据速览

公司表示，短期油价波动对其影响有限，原料可通过石油、煤、天然气等多渠道供应。未来将持续聚焦新材料领域，通过技术升级和产品结构优化提升竞争力，避免单纯价格竞争。

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