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历史首次！截至3月2日收盘，A股“三桶油”均涨停。

在A股市场上，“三桶油”表现惊艳。中国石油收报11.95元/股，涨幅达10.04%，股价创下2015年4月以来新高，A股市值来到2万亿元上方；中国石化午后股价开始拉升，截至收盘，报7.11元/股，股价创2024年10月以来新高，A股市值达8598亿元；中国海油同样录得涨停，报39.46元/股，股价创2022年上市以来新高，其A股市值达1.88万亿元。

中国石油K线图

引发A股“三桶油”涨停潮，最直接的导火索无疑是骤然升级的国际地缘冲突。此时此刻，全球目光正紧紧盯着原油市场的“咽喉”——霍尔木兹海峡。

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“火药桶”引爆“油桶”

从宏观角度来看，周一开盘，国际油价大幅上涨。布伦特原油价格一度上涨13%，突破每桶82美元；WTI原油价格一度上涨超12%，突破每桶75美元。随后，涨幅均有所收窄。

东兴证券分析称，全球金融市场在地缘局势动荡的影响下，出现了剧烈的波动，随着冲突的进一步加剧，如果霍尔木兹海峡长期中断，油价可能持续上涨。

金融投资报记者注意到，长期以来，“三桶油”的估值水平长期处于低位。随着三者纷纷录得涨停，标志着市场开始用全新的视角审视能源巨头的战略价值。

东莞证券表示，2025年，原油市场因供给阶段性偏松而呈累库状态。2026年，随着供给端缩量，叠加需求持续复苏，市场进入去库阶段，供需格局从宽松转向紧平衡。原油需求复苏的持续性与库存去化的确定性，形成双重基本面支撑，进一步夯实国际油价中期偏强运行的基础，为油气企业资本开支落地、油服设备需求释放筑牢核心逻辑。

“三桶油”去年前三季度营收、净利双降

记者梳理中国石化、中国海油、中国石油披露的2025年三季度报告发现，“三桶油”前三季度营收、净利双降，延续业绩承压格局。

财报显示，2025年前三季度，中国石油实现营业收入21692.56亿元，同比减少3.9%；归属于上市公司股东的净利润1262.79亿元，同比减少4.9%。

反观中国石化，2025年前三季度，其实现营业收入21134.41亿元，同比减少10.7%；归属于上市公司股东的净利润299.84亿元，同比减少32.2%。

不同于拥有下游业务作为缓冲垫的中国石油、中国石化，中国海油是一家典型的纯上游公司，其收入几乎完全依赖于原油和天然气的开采与销售。

因此，中国海油的业绩变动，往往被视为国际油气价格的“温度计”。财报显示，2025年前三季度，中国海油实现营业收入3125.03亿元，同比减少4.1%；归属于上市公司股东的净利润1019.71亿元，同比减少12.6%。

另外，在现金流方面，上述报告期内，“三桶油”经营活动产生的现金流量净额呈现分化态势。

具体来看，中国石油以3431亿元的净额居首，同比上涨3%；中国海油紧随其后，净额为1717.49亿元，同比下降6%；中国石化则实现1147.82亿元，同比上涨13%。

| 金融投资报记者 贺梦璐|