转自：期货日报

近期，国内鸡蛋价格持续走低，部分地区已跌破3元／斤关口。而近日鸡蛋期货价格迎来了反弹，这波反弹能否持续？对此，记者采访了行业人士。

“鸡蛋期货价格出现反弹的主因是预期改善和现货企稳。”中信建投期货养殖首席分析师魏鑫说，今年以来鸡蛋价格持续走弱，中秋上行力度不及预期，导致市场情绪偏向悲观，中秋后蛋价继续回落，主产区蛋价纷纷“破3”，部分地区下破2.5元／斤，使得期货市场低位震荡。而随着蛋价跌幅基本兑现，市场悲观情绪逐步释放，部分地区蛋价出现小幅反弹，推动期货盘面获得支撑。同时蛋鸡淘汰量创出短期新高，10月存栏数据首度出现下滑，对市场中远期预期形成支撑。

格林大华养殖研究员张晓君告诉记者，本周鸡蛋现货价格止跌企稳，卓创资讯数据显示11月26日主流市场粉壳鸡蛋日均价为2.91元／斤，较11月20日的2.8元／斤上涨0.11元／斤。

本周鸡蛋库存由升转降。卓创资讯数据显示，鸡蛋库存自11月7日持续回升，至11月20日到达近期高点，生产企业库存可用天数增至1.11天，流通贸易商库存可用天数增至1.2天。然而，从11月20日开始库存停止上涨并小幅回落，截至11月26日，生产企业库存可用天数降至1.01天，流通贸易商库存可用天数降至1.09天。

淘鸡价格继续走弱，阶段性淘鸡预期增强。卓创资讯数据显示，主流市场海兰褐老母鸡日均价11月19日跌破4元／斤，截至11月26日淘鸡价格为3.91元／斤。从历史数据看，淘鸡价格跌破4元／斤往往意味着养殖端加快了淘鸡节奏。

“短期现货价格止跌企稳、阶段性淘鸡加速预期叠加年底消费旺季备货预期，驱动2601合约、2602合约大幅走强。”张晓君说。

魏鑫介绍，当前鸡蛋仍然处于供应相对过剩的状态，需求总体平稳，处于两个需求旺季间的相对淡季之中。在连续9个月存栏上行并持续打破近年来存栏纪录后，10月存栏量出现小幅下降，在持续亏损局面下，市场预期存栏下滑的趋势至少持续至春节前。同时从周度淘汰情况可以看到，11月淘鸡积极性继续增强，对存栏下滑的逻辑形成进一步巩固。消费端总体不温不火，在大量供应下，最终会以价格偏弱的形式达成最终的供需平衡。

卓创资讯数据显示，9月全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，10月在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，环比降幅0.66%，同比增幅5.59%。根据影响在产蛋鸡存栏量的重要指标如补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断11月在产蛋鸡存栏量理论预估值为13.6亿只，环比增加0.07%，将处于2015年以来同期最高水平。

“市场重点关注淘鸡对应的去产能节奏。虽然今年以来淘鸡日龄持续下降，但是从历史周期看，淘鸡日龄在450~480天才算超淘。当前淘鸡日龄仍在490天以上，目前尚未达到超淘的程度，需等待淘鸡日龄快速下降后，再判断是否发生超淘。”张晓君说。

本轮反弹行情能否持续？对此，魏鑫认为，本轮行情可以看作是底部的反弹，也可以看作是开启周期性上行的一次尝试。从现实层面看，近月合约仍然受现货价格的钳制，期货价格反弹后若现货价格没有对应上涨，则可能会受基差拖累而再度回落，或短暂受季节性支撑后回落；相反，若期现交错上行则能形成正向循环，配合基本面数据，期货价格逐步进入周期上行趋势亦有一定可能。但是，一旦现货价格上行，养殖端利润修复，则周期性上行的核心驱动就将缺失，也难以形成长期上行。

“短期看，蛋价上有压力、下有支撑。淘鸡较前期有所加速，阶段性供给压力略有缓解，蛋价进一步大幅下跌难度较大。然而，在产蛋鸡存栏量仍处高位，近期库存水平有上升迹象，限制了蛋价向上空间，短期蛋价将维持震荡偏弱运行。”张晓君说。

编辑：吴郑思