今日（1.26），仅反弹一日后港药再度回调，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)跌1.75%，成交额快速突破12亿元！资金面上，近10日累计净流入超14亿元！最新规模超255亿元，同类规模领先！

港股通创新药ETF(159570)标的指数热门股多数飘绿：康方生物、科伦博泰生物-B跌超4%，三生制药跌超3%，石药集团、信达生物跌超2%，中国生物制药、荣昌生物跌超1%。上涨方面，康希诺生物逆市涨超10%，君实生物涨超4%。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

【最新人口数据公布，65岁及以上人口占比进一步提升】

近日，统计局公布各项经济与人口数据，2025年末全国人口（包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）140489万人。全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰；死亡人口1131万人，人口死亡率为8.04‰；人口自然增长率为-2.41‰。

全国人口总数和出生率持续缓慢下滑。其中，全国人口总数从2000年的12.67亿人，维持21年的增长至2021年的14.13亿人。从2022年开始，全国人口数开始缓慢下滑，直至2025年已经连续4年同比下滑。

老年人口比重持续增加。2025年，从年龄构成看，16-59岁人口85136万人，占全国人口的比重为60.6%；60岁及以上人口32338万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22365万人，占全国人口的15.9%。

在此背景下，中邮证券指出，看好创新药长期产业趋势。中国整体的创新药产业经过过往10余年的快速发展，具备参与全球竞争的实力。去年下半年以来，国内的BD出海交易虽有短暂真空，但仍在持续，Q4以来亦诞生了多个MNC为合作方的交易。海外MNC的购买行为系对国内创新药公司创新研发的实力的背书认可。进一步看，系中国创新药产业链能力、管线数量和质量、研发效率在全球的强大竞争优势催生出的结果，坚定看好长期的产业趋势。

（来源：中邮证券20260126《统计局公布各项经济与人口数据，65岁及以上人口占比进一步提升》）

【创新药出海BD仍然火爆，关注MNC抢位赛】

招银国际指出，展望2026年，创新药出海趋势长期将延续，将重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现的核心催化。

在2025年创新药BD出海授权交易爆发式增长的基础上，2026年初，已有多个BD落地，体现了中国创新药出海授权交易较高的景气度。重点交易包括：

1）荣昌生物授予艾伯维RC148（PD-1/VEGF）双抗的海外权益，将获得6.5亿美元首付款及最高49.5亿美元的里程碑付款。

2）海思科将HSK39004（PDE3/4）的海外权益授予AirNexis（NewCo合作模式），将获得1.08亿美元首付款及最高9.55亿美元的里程碑付款。

3）泽璟制药将ZG006（CD3×DLL3×DLL3三抗）的海外权益授予艾伯维，将获得1 亿美元的首付款，近期付款及里程碑付款达到11.35亿美元（如艾伯维行权）。

4）宜联生物授予罗氏 YL201（B7-H3ADC）的海外权益，首付款及近期里程碑付款达到 5.7亿美元。值得注意的是，这些分子大多处于临床2~3期的阶段，已具备了中国早期临床数据的验证。

招银国际认为，中国企业对于临床前分子的转让或将谨慎，未来中国出海分子将大多在具备中国早期临床试验数据的基础上达成，以获得更高的交易价值。

新药方面，PD-(L)1/VEGF或将成为肿瘤基石药物，MNC开展抢位赛。Summit于1月12日宣布向FDA提交了依沃西单抗的BLA，但由于Harmoni研究仅显示OS获益趋势，该适应症的审批仍有不确定性。此外，辉瑞对于707 / PF’4404的临床推进速度远超预期，已公布将开展4项三期试验、覆盖5个适应症，包括第一个联用ADC的三期试验（联用Padcev Nectin4 ADC），适应症覆盖鳞状NSCLC、非鳞状NSCLC、结直肠癌（已完成FPI）、子宫内膜癌、尿路上皮癌，全部瞄准一线适应症。BMS/BioNTech也在全力推进BNT327（PDL1/VEGF）的临床开发，已公布7项2/3期及3期临床：TNBC、ES-SCLC、Stage III NSCLC、PD-L1 ≥ 50% NSCLC、NSCLC（2/3期临床）、结直肠癌（2/3期临床）、胃癌（2/3期临床），也全部瞄准一线适应症。随着艾伯维获得荣昌生物的RC148授权，PD-(L)1/VEGF赛道的竞争更加激烈。招银国际认为，临床的效率、广度以及联合疗法（特别是ADC联用）的丰富程度将是决胜因素。

（来源：招银国际20260126《创新药出海BD仍然火爆，关注IO 2.0抢位赛》）

【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】

港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至12月末，前十大成分股权重超73%，浓缩港股通创新药精华！