（来源：市场星报）

上周是A股市场在监管“降温”信号出现后，经历的首个完整交易周。周一、周二，大盘看似即将拐头下跌；但随后，周三到周五，市场连续修复，短线显著回暖。看似“危机解除”，但另一边，上证50和沪深300指数持续回调；上证50甚至已经连跌9天。受此影响，三大指数的分时走势都有点起伏不定，似乎刚要涨点，就会被按下去；翻绿后不久，又能重拾涨势。

上周A股走势的直接原因在于，去年借道这两大宽基ETF入市护盘的大资金，上周以来正连续“出货”。规模较大的10只宽基指数ETF上周合计净流出3296.08亿元，其中沪深300ETF华泰柏瑞净流出724.45亿元。加上前一周净流出的1508.5亿元，这10只ETF目前已累计“出逃”超4700亿元资金，但市场整体并未因此走弱，反而涌现出若干值得关注的积极现象：

首先，国证2000指数与微盘股指数双双创出阶段新高，中证1000指数同样刷新高点，深成指亦逼近本月14日的高位。这反映出市场广度良好，中小市值品种活跃度显著增强，赚钱效应正在扩散；

其次，前期调整的热门主线集体回归，商业航天与太空光伏概念全线爆发，AI应用、医药商业持续活跃，光伏板块掀起涨停潮，固态电池等题材也表现强势，主题投资氛围浓厚。

此外，值得注意的是，在上证50与沪深300指数承压走低的情况下，市场整体仍能保持稳健，甚至多数板块飘红，这说明当前市场内生韧性较强，并非单纯依靠权重股拉动。

在这些积极现象的背后，是市场正面临关键的技术与心理关口。当前主要指数已逼近前期高点区域，上方积累了一定的解套盘与短期获利盘压力，因此市场在此位置的震荡与反复本在预期之中。然而，在核心指数压盘背景下，中小盘股与多条热点主线却能独立走强，暗示市场内部结构正在发生微妙变化。这种“权重搭台、题材唱戏”或“权重压盘、题材突围”的格局，往往出现在市场酝酿突破的关键阶段。它表明投资者的风险偏好并未因指数震荡而降低，反而更积极地寻觅结构性机会，这为市场向上挑战压力位积蓄了动能。

因此，市场短期面临的方向选择正变得愈发紧迫。向上突破，需要权重板块结束压盘状态，与题材股形成合力，带动沪深300等核心指数同步创出新高，开启新一轮的上涨空间。这种情景的实现，往往需要增量资金持续入场或重大政策利好催化。而若选择向下回调，则可能因前期高点压力过大，市场需通过震荡回踩以消化浮筹，进行更充分的换手与整固。

无论市场短期作出何种方向选择，当前盘面所释放的积极信号都值得我们重视。对投资者来说，在关注指数突破与否的同时，更应聚焦于市场内在结构的演变。抓住科技创新这一不变的主线，同时留意经济复苏逻辑下的轮动机会。