（来源：宏赫臻财）

↑静水流深，犀照通幽

Kips：本周覆盖沪港深三地的主动管理型基金近五年年化收益率中位数达最低值-1.47%：详见第3部分。

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两个指标看中美市场钟摆位置

钟摆指标 I

• 中股：2744.74点，市盈率 13.38倍。

• 美股：6915.61点，市盈率 23.03倍。

• 中股为沪港深500指数；美股为标普500指数。

指标1：指数市盈率看当前中股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

截止上周五，中证沪港深500指数市盈率（中股市场钟摆值）为【13.38】；处于【价值有吸引力】区间。

• 今年波动范围：13.42(1/8)-13.60(1/6)

• 2020年跟踪以来最小值9.13(240122), 最大值16.44(210219)

• 当前市场距离钟摆均值综合回归空间：中股【23%】美股【-28%】

• 背离越大，回归引力越大。往上往下都是这个道理。

• 忽视短期波动，重视钟摆极端态。

指标1附图：市盈率看当前A股钟摆位置

（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）

注：240930起跟踪指数换为中证A500指数，之前为中证800指数，此图为滚动20年逐月更替，直到未来全部用A500指数来监测。

截止上周五，A股市场钟摆值【17.38】，处于【合理】区间。

• 今年波动范围：17.24(1/5)-17.49(1/9)

• A500指数启用以来最小值12.08(240913)；最大值17.49(260109）

• 当前A股市场距离钟摆均值综合回归空间【-5%】

看

懂了此图胜过阅读多少篇枯燥繁杂的宏观经济分析报告。也就是说当红线低于蓝线时，进入了投资区域，我们可以陆续布局；而当红线向上远离蓝线时，进入收获阶段，我们可以逐步回收现金，而当红线与蓝线焦灼并行时，将考验你的阿尔法收益……

资金成交额记录：

全部A股本周日均成交额：2.75万亿；

全部港股本周日均成交额：1656亿。

指标1--美股：

本周美国标普500指数市盈率为【23.03】；处于【非常高估】区间。

• 历史最低值：13.77倍（15/02/28）

• 历史最高值：28.49倍（21/01/31）

钟摆指标 II

• 市值占GDP比例：中股：117%；美股：248%

指标2：资产证券化率看当前钟摆位置

蓝线越往下，财富离你越近！

（注：每年三季度末分母GDP采用当年预测值，来年纠正）

蓝线为市场当前位置，红线为市场常态区间的上下限，绿线为市场极端态时的上下限

资产证券化率即上市公司总市值/GDP的比率，又被称作巴菲特指标，红色线为市场常态摆动区间，对应值【80-100%】

指标2--中股：

本周中股（剔除AH重复上市）总市值为164.10万亿人民币，占2025中国GDP预测值140.19万亿的【117.1%】。处于【高估】区间。

• 今年波动范围(周计)：118%(1/9)-118%(1/9)

• 历史最低值：68.0%（18/12/31）

• 历史最高值：132.9%（21/06/25）

历

史上看，沪港深股票市场总市值占GDP比重在80%-120%间钟摆，牛市由下至上突破100%走向120%+；熊市由上至下跌破100%走向80%-；前者意味着风险逐步累积如2021年6月25日，达到133%，后者意味着机会逐步酝酿，如2018年12月31日达到68%……

指标2--美股：

本周美股普通股总市值为75.92万亿美元（合531万亿人民币），占2025美国GDP预测值30.61万亿的【248.0%】。

• 历史最低值：101.2%（16/02/29）

• 历史最高值：249.8%（26/01/09）

指标2看，当前ZM有较大差异，我们还需日后更长时间跟踪二者的指标表现，该指标也反应了一定的历史和ZZ因素。大家也可以思考指标II的常态区间和极端区间是否要上移？

美股的指标1和指标2详细数据图见=>中美股市钟摆位置

小结

市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买入股票。” 

---本杰明·格雷厄姆

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当前各类指数&风格板块总览

各指导投资代表指数估值数据

（按指数标签+市盈率升序）

备注：当前表中包括18个规模指数，15个行业指数、16个主题投资指数和2个策略指数。旨在为投资者列出对于投资有实际参考意义（可投资相关指数基金）的各类指数的动态估值，为投资者资产配置助力参考。详见→指数巡礼

红色底纹为中股市场有效代表者-中证沪港深综合指数和中证沪港深500指数

绿色底纹分别为A股和港股的有效代表指数中证A500指数和中证港股通综合指数。

灰色底纹为11个GICS行业部门代表指数。

各指导投资代表指数今年以来表现

（今年以来涨幅%降序）

50个板块标的正收益概率【92%】

涨幅靠前：黄金、卫星、芯片

涨幅垫底：银行、消费、金融

中股业绩代表:【3.30%】（中证沪港深500指数）

A股业绩代表:【5.18%】（中证A500指数）

港股业绩代表:【5.52%】（中证港股通综合指数）

你今年的成绩如何？不妨留言区提供数据。

各指导投资代表指数今年以来表现

（近五年年化收益率%降序）

注：这是一个滚动的榜单，意味着截止每周五的日期倒推过去5年期间，看看配置到哪类资产年化收益率最高，回首过去，总结经验，思考未来。

近五年年化收益率最高资产三甲：

算力27.46%，黄金股 23.25%，双创AI 20.69%

近五年年化收益最低资产末三：

地产-20.65%，消费-13.35%、医药-13.07%、

250704日开始跟踪，跟踪以来：

• 榜首近五年年化历史最高值：29.15%（201227-251227）[算力]

• 榜首近五年年化历史最低值：12.81%（200711-250711）[黄金股]

• 榜尾最低值记录：-21.96%（200711-250711）[地产]

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公募基金近五年年化收益率Top20榜

如果你时间有限，不直接介入股市，也可以持有优质公募基金间接分享股市收益，下表统计了基金契约覆盖沪港深三地的全行业投资的主动型管理开放型基金，看看它们近五年的年化收益率如何。

全市场全行业主动管理开放型基金

滚动近五年年化收益率Top20

[注]: 白色底纹为本周新入榜。评星仅供参考，详细基金研究请关注基金研究评级专栏

本周滚动近五年年化收益率榜首：22.83%；第20名：11.11%

• 榜首近五年年化历史最高值：27.98%（201031-251031）[易方达科融]

• 榜首近五年年化历史最低值：14.34%（200711-250711）[大成高鑫]

• 第20名近五年年化波动范围：6.45%-14.42%

统计基金包括当前市场成立时间满五年的、投资契约覆盖沪港深京四地的、非行业契约开放型（非定开）初始基金，这样的基金截止本周共计【385】只。

它们近五年年化收益率中位数为【-1.47%】；前1/3年化收益率【1.50%】(此数据意味着你在满足上述条件的基金中闭着眼睛买一只，你有一半的概率和三成概率能够实现的年化收益率）。

其中近五年年化收益率中位数最低记录是(-1.47%)2026年第3周；前1/3年化收益率最低记录为(1.50%)2026年第3周。

对于普通上班族（非职业投资者），宏赫臻财强烈建议你把基金投资作为主力仓位，想想边上班边投资的人持续战胜持有CFA牌照的基金经理的概率有多大呢？当然在海量的公募基金中，由于相对业绩考核等因素，长期业绩优质的基金确实很稀少，我们的宏赫优选20基金力争为大家解决这一痛点。这20员大将今年以来涨幅如下：

如果个人投资者连续三年难以胜过优选20基金的中位数收益率，那不如简单持有宏赫优选20基金帮你理财。优选20基金最低收益率要接近甚至战胜指数是我们后续对名单优胜劣汰的目标。

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新股初探

本周上市新股出镜

（按市值降序）

本周新上市A股2只，港股1只。今年以来已上市A股5只，港股12只；沪港深京四交易所共上市新股共【17】只。

宏赫臻财一般不建议投资者投资上市不满三年的新股，但可以持续跟踪，待其有3-5年的经营历史时，你下注的信心更强，因为你已经持续跟踪了3-5年。

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更多周览（每周一图）

中美高低点时的市场钟摆记录

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投资理财策划