（来源：中国金融信息中心）

CFIC导读

◆熊园认为，当前我国仍处于“去地产化”的转型期与过渡期，本轮地产调整本质上是经济发展阶段演进的内在结果。房地产行业需通过“控增量、去库存、优供给”回归民生属性，为城市更新与新动能培育腾挪空间。

2026年1月23日，“宁笃行远 申拓新程——2026年新年展望会暨宁波银行上海分行答谢会”在上海陆家嘴成功举办。国盛证券首席经济学家熊园出席并发表题为《变局蕴新机——“十五五”宏观大势与产业动向》的主旨演讲，系统解读了“十五五”规划建议与2026年宏观经济及资产配置前景，为市场应对变局、优化配置提供了参考。

破立之间：周期波动与结构转型交织共振

熊园指出，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段。高质量发展转型增强了制造业出口韧性，但在地产拉动效应减弱的背景下，消费、投资和价格指标偏弱，经济仍面临下行压力。

他强调，中国经济已从要素投入驱动的高速增长阶段，转向以效率、结构和质量为核心的高质量发展阶段。传统动能尤其是地产的拉动作用逐步减弱，而新动能尚在培育之中，经济运行呈现出“量的调整”与“质的蓄势”并行特征。

熊园认为，当前我国仍处于“去地产化”的转型期与过渡期，本轮地产调整本质上是经济发展阶段演进的内在结果。房地产行业需通过“控增量、去库存、优供给”回归民生属性，为城市更新与新动能培育腾挪空间。

创新驱动：以科技创新培育新质生产力

围绕“十五五”规划，熊园指出，坚持以经济建设为中心、保持必要的经济增速仍是硬要求，同时需更加注重增长质量、结构优化与风险防控，坚持稳中求进、提质增效，力争在高质量发展上实现重大突破。

“十五五”规划清晰勾勒出中国经济发展的三大主线：一是强化科技自立自强，培育新质生产力，力争在集成电路、工业母机等关键领域突破；二是应对人口结构变化，坚持“投资于物”与“投资于人”并重；三是推动产业升级与高水平对外开放，巩固全球竞争优势。发展重心已从“追求增速”转向“提升质量”。

价值重估：在结构性机会中布局长期资产

从国际环境来看，全球经济虽具韧性，但不稳定性、不确定性显著增加。地缘政治博弈加剧、全球贸易格局持续重构、主要经济体货币政策转向等因素将持续对全球市场形成周期性扰动。

从内部发展看，我国出口结构持续优化，新兴市场与“一带一路”合作经济体对外贸的支撑作用不断增强。熊园提示，判断经济是否企稳应关注价格信号、新动能实际贡献与政策传导效率，尤其需关注“反内卷”政策的实际落地效果。

资产配置方面，熊园总结道，全球流动性宽松、AI为代表的科技浪潮、叠加中国产业竞争力提升，中国资产的配置价值日益凸显。当前A股投资逻辑正从“宏大叙事”向企业盈利与股东回报回归，建议战略性、战术性看多；债券市场预计以区间震荡为主，十年期国债收益率“上有顶、下有底”；人民币汇率保持总体稳定；而部分具备供给约束的大宗商品仍值得重点关注，黄金等商品的看涨期权广泛存在。

宁波银行总行平台经营部总经理王宁聚焦“波波知了赋能企业高质量发展”主题进行分享，“波波知了”作为宁波银行打造的企业综合服务平台，已累计服务16.2万家企业，涵盖国央企、上市公司及独角兽企业，并依托两年研发积累，推出AI短视频、AI真人视频、AI哨兵等系列AI服务，全面助力企业降本增效、提升品牌影响力与安全生产水平。其中，AI短视频可基于企业提供的简单素材，批量生成数百条风格多样的宣传视频，一键投放各平台，显著提升曝光与获客效率；AI真人视频则通过高精度克隆技术，实现“数字人”自然出镜，适用于带货、科普、创意营销等多元场景，效果媲美真人拍摄。

王宁进一步介绍，AI哨兵服务则聚焦企业安全管理痛点，无需更换现有摄像头，仅通过加装智能盒子即可实现对烟雾、火焰、未戴安全帽、抽烟、消防通道堵塞、气瓶倒地等40余类风险行为的实时识别与报警。该服务已在制造、食品、化工等多个行业落地，有效弥补传统监控在人员疲劳与盲区方面的不足，为企业构筑7×24小时智能安防防线。

“十五五”时期将是中国经济从规模扩张转向内涵式增长、从要素驱动迈向创新驱动的关键阶段。面对内外部的诸多不确定性，中国经济依然展现出强大的系统韧性与政策回旋空间。对于市场参与者而言，理解政策意图、紧跟产业动向、保持战略耐心，或许是在这一轮深刻转型中不被淘汰、甚至脱颖而出的关键。变局之中，唯有着眼长远、夯实内功，方能真正蕴新机、开新局。

本文来源：中国金融信息中心 陆家嘴金融网

文字：柯一虎（实习生）、顾至冉

统筹：吴天宇

 微信编辑：关乔 

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