龙蟠科技近日发布公告，就上海证券交易所关于公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金不超过20亿元，用于“11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目”“8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目”以及补充流动资金。

公告显示，龙蟠科技本次募投项目的实施主体为山东锂源、湖北锂源，均系公司控股子公司常州锂源的全资子公司。两个高性能磷酸盐型正极材料项目的内部收益率（税后）分别为12.56%和12.15%，总投资回收期（税后）分别为7.70年和7.83年。

公司表示，本次扩产是基于磷酸铁锂正极材料行业的良好发展前景。根据GGII数据，全球磷酸盐型正极材料出货量从2020年的14万吨增长至2024年的248万吨，年均复合增长率为104.1%，并预期将增长至2030年的867万吨。同时，以高压实、高倍率为代表的高性能磷酸铁锂正极材料成为行业技术迭代方向，公司已成功开发第四代产品并实现批量供货。

在产能方面，截至2025年9月30日，龙蟠科技已建成24.25万吨境内产能和3万吨境外产能。报告期内，公司磷酸铁锂正极材料产能利用率分别为97.36%（2022年）、57.56%（2023年）、79.69%（2024年）和68.17%（2025年1-9月）。公司预计，随着下游需求增长和行业产能出清，2025年全年产能利用率将达到约77%。

关于本次融资的必要性，龙蟠科技指出，公司现有产能难以满足未来市场需求。根据测算，若公司保持现有7.7%的市场占有率，按中信证券预测的2030年全球磷酸铁锂正极材料出货量1136万吨计算，公司将面临29.22万吨的产能缺口。此外，公司已与宁德时代、LG新能源、楚能新能源等头部电池厂商签订长期供货协议，2025年至2028年约定供应量分别为2.00万吨、22.47万吨、49.02万吨和50.22万吨，本次扩产将有效保障订单交付能力。

在设备投资方面，11万吨项目拟投入设备投资87,160.80万元，8.5万吨项目拟投入68,028.70万元。公司表示，相关设备单价与已投产项目及同行业公司可比项目不存在明显差异，设备购置数量及投资金额与新增产能相匹配。

财务数据显示，截至2025年9月30日，龙蟠科技货币资金及交易性金融资产余额合计498,870.30万元，扣除受限资金及未使用募集资金后，实际可自由支配现金为355,459.84万元。经测算，公司未来三年资金缺口为320,219.46万元，本次20亿元融资规模具有合理性。其中，4.8亿元用于补充流动资金，占募集资金总额的24%，符合相关法规要求。

对于市场关注的业绩波动问题，公司解释称，2023年、2024年业绩下滑主要受行业周期性供需变化及碳酸锂价格大幅下跌影响。随着2025年下半年行业回暖，公司经营业绩已显著回升，2025年1-9月归母净利润亏损收窄至11,047.06万元。

龙蟠科技强调，本次募投项目将进一步提升公司在高性能磷酸铁锂正极材料领域的市场地位，符合公司长期发展战略。中介机构在核查后认为，公司本次融资规模合理，募投项目具备良好的市场前景和可行性。

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