国泰国证房地产行业指数LOF季报解读：A类单季亏损4.26亿元 C类份额净赎回3.24亿份
主要财务指标：A类单季亏损4.26亿元 期末净值0.6835元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰国证房地产行业指数基金A类（160218）和C类（015042）均录得亏损。A类本期利润为-42,647,742.56元，C类为-18,398,228.81元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0965元和-0.0962元。期末基金资产净值方面，A类为2.94亿元，C类为1.27亿元；期末份额净值A类0.6835元，C类0.6756元。
| 主要财务指标 | 国泰国证房地产行业指数A | 国泰国证房地产行业指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,565,541.42 | -760,645.30 |
| 本期利润（元） | -42,647,742.56 | -18,398,228.81 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0965 | -0.0962 |
| 期末基金资产净值（元） | 294,181,482.55 | 126,710,271.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6835 | 0.6756 |
净值表现：A类季度下跌12.35% 跑赢基准0.01个百分点
过去三个月（2025年Q4），A类份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%，跑赢基准0.01个百分点；C类份额净值增长率为-12.42%，跑输基准0.06个百分点。中长期表现方面，A类自基金合同生效以来（2021年1月1日至今）累计净值增长率为-32.81%，跑赢基准9.07个百分点；C类自新增份额以来累计下跌27.82%，跑赢基准4.83个百分点。
A类份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -12.35% | -12.36% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.67% | 1.12% | 0.55% |
| 过去一年 | -0.41% | -0.99% | 0.58% |
| 过去三年 | -20.05% | -23.58% | 3.53% |
| 自基金合同生效起至今 | -32.81% | -41.88% | 9.07% |
C类份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -12.42% | -12.36% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.52% | 1.12% | 0.40% |
| 过去一年 | -0.72% | -0.99% | 0.27% |
| 过去三年 | -20.77% | -23.58% | 2.81% |
| 自新增C类份额起至今 | -27.82% | -32.65% | 4.83% |
投资策略与运作：四季度A股震荡调整 资金高低切换
基金管理人指出，2025年四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。以AI为代表的科技股板块因累积丰厚获利盘存在技术性调整压力，叠加年末因素，资金呈现从高位流向低位的高低切换特征。市场整体表现方面，四季度上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%，大小盘风格分化不明确，动量反转相较三季度有明显修复。板块层面，受地缘政治、逆全球化等因素影响，有色等工业金属板块持续受到关注。
业绩表现：A/C类季度净值均跌超12% 基准同步下行
报告期内，国泰国证房地产行业指数A类份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%；C类份额净值增长率为-12.42%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%。基金整体跟踪误差控制在较低水平，A类净值波动率0.95%，基准波动率0.96%；C类净值波动率0.95%，基准波动率0.96%。
宏观经济展望：政策定调积极 关注商品类资产机会
管理人对宏观经济及市场走势展望提到，12月经济会议为2026年政策任务定调积极，在一系列内需政策预期下，消费有望温和改善。同时，需关注美国对全球布局改变可能引发的能源、有色、黄金等商品类资产周期性交易机会。
资产组合：权益投资占比93.63% 现金类资产5.89%
报告期末，基金总资产4.25亿元，其中权益投资（全部为股票）3.98亿元，占基金总资产比例93.63%；银行存款和结算备付金合计2504.63万元，占比5.89%；其他各项资产205.38万元，占比0.48%。固定收益投资、贵金属及金融衍生品投资均为0。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 398,102,854.04 | 93.63 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 25,046,276.09 | 5.89 |
| 其他各项资产 | 2,053,805.16 | 0.48 |
| 合计 | 425,202,935.29 | 100.00 |
行业配置：房地产业占比78.81% 租赁商务服务13.25%
指数投资的股票组合中，房地产业为第一大配置行业，公允价值3.32亿元，占基金资产净值比例78.81%；租赁和商务服务业次之，公允价值5578.27万元，占比13.25%；建筑业652.78万元，占比1.55%；批发和零售业198.87万元，占比0.47%；综合行业176.41万元，占比0.42%。其他行业配置比例均低于0.5%或为0。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 房地产业 | 331,709,545.72 | 78.81 |
| 租赁和商务服务业 | 55,782,723.95 | 13.25 |
| 建筑业 | 6,527,820.52 | 1.55 |
| 批发和零售业 | 1,988,664.00 | 0.47 |
| 综合 | 1,764,100.00 | 0.42 |
| 合计 | 397,772,854.19 | 94.51 |
股票投资明细：保利发展持仓10.37% 张江高科8.02%
期末指数投资前十名股票中，保利发展（600048）持仓数量715.63万股，公允价值4365.35万元，占基金资产净值比例10.37%，为第一大重仓股；小商品城（600415）持仓226.42万股，公允价值3611.46万元，占比8.58%；张江高科（600895）持仓76.92万股，公允价值3376.86万元，占比8.02%。前三大重仓股合计占比26.97%，前十大重仓股合计占比58.76%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600048 | 保利发展 | 7,156,312 | 43,653,503.20 | 10.37 |
| 2 | 600415 | 小商品城 | 2,264,241 | 36,114,643.95 | 8.58 |
| 3 | 600895 | 张江高科 | 769,217 | 33,768,626.30 | 8.02 |
| 4 | 000002 | 万 科Ａ | 6,529,029 | 30,359,984.85 | 7.21 |
| 5 | 001979 | 招商蛇口 | 3,289,979 | 28,425,418.56 | 6.75 |
| 6 | 600641 | 先导智能 | 864,517 | 11,380,869.36 | 2.70 |
| 7 | 002244 | 滨江集团 | 1,062,541 | 10,678,537.05 | 2.54 |
| 8 | 600848 | 上海临港 | 909,920 | 10,646,064.00 | 2.53 |
| 9 | 600113 | 浙江东日 | 167,700 | 10,593,609.00 | 2.52 |
份额变动：C类净赎回3.24亿份 规模缩水14.74%
开放式基金份额方面，A类份额期初4.59亿份，报告期内申购5030.86万份，赎回7849.32万份，净赎回2818.46万份，期末份额4.30亿份，较期初减少6.15%；C类份额期初2.20亿份，申购1.52亿份，赎回1.84亿份，净赎回3241.54万份，期末份额1.88亿份，较期初减少14.74%。
| 项目 | 国泰国证房地产行业指数A（份） | 国泰国证房地产行业指数C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 458,603,975.54 | 219,968,602.12 |
| 报告期总申购份额 | 50,308,584.42 | 152,029,772.49 |
| 报告期总赎回份额 | 78,493,156.78 | 184,445,173.66 |
| 净赎回份额 | 28,184,572.36 | 32,415,401.17 |
| 期末基金份额总额 | 430,419,403.18 | 187,553,200.95 |
| 份额变动率（期末/期初-1） | -6.15% | -14.74% |
积极投资明细：中国铀业持仓0.02% 均为新股锁定
期末积极投资前五名股票均为小规模持仓，公允价值最高的中国铀业（001280）7.64万元，占基金资产净值比例0.02%，其余南网数字（301638）、马可波罗（001386）等持仓均在2.42万元以下，占比0.01%及以下。上述股票流通受限部分均为“新股锁定”。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 001280 | 中国铀业 | 1,685 | 76,431.60 | 0.02 | 新股锁定 |
| 2 | 301638 | 南网数字 | 1,704 | 24,213.84 | 0.01 | 新股锁定 |
| 3 | 001386 | 马可波罗 | 1,288 | 23,866.64 | 0.01 | 新股锁定 |
| 4 | 301632 | 广东建科 | 656 | 15,534.08 | 0.00 | 新股锁定 |
| 5 | 301563 | 云汉芯城 | 110 | 14,705.90 | 0.00 | 新股锁定 |
风险提示：净值季度跌超12% 份额持续净赎回需警惕
本基金作为房地产行业指数基金，2025年Q4净值下跌超12%，同期行业指数同步下行，反映房地产板块整体承压。从份额变动看，A/C类均出现净赎回，尤其是C类净赎回率达14.74%，显示投资者对行业短期表现信心不足。基金持仓高度集中于房地产行业（78.81%），行业周期性波动及政策变化可能导致净值大幅波动，投资者需密切关注房地产行业政策调控、销售数据及企业盈利变化等风险因素。同时，管理人提示的商品类资产机会与本基金投资范围（房地产行业指数）关联性较低，基金业绩仍主要依赖房地产板块表现。<|FCResponseEnd|># 国泰国证房地产行业指数LOF季报解读：A类单季亏损4.26亿元 C类份额净赎回3.24亿份
主要财务指标：A类单季亏损4.26亿元 期末净值0.6835元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰国证房地产行业指数基金A类（160218）和C类（015042）均录得亏损。A类本期利润为-42,647,742.56元，C类为-18,398,228.81元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0965元和-0.0962元。期末基金资产净值方面，A类为2.94亿元，C类为1.27亿元；期末份额净值A类0.6835元，C类0.6756元。
| 主要财务指标 | 国泰国证房地产行业指数A | 国泰国证房地产行业指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,565,541.42 | -760,645.30 |
| 本期利润（元） | -42,647,742.56 | -18,398,228.81 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0965 | -0.0962 |
| 期末基金资产净值（元） | 294,181,482.55 | 126,710,271.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6835 | 0.6756 |
净值表现：A类季度下跌12.35% 跑赢基准0.01个百分点
过去三个月（2025年Q4），A类份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%，跑赢基准0.01个百分点；C类份额净值增长率为-12.42%，跑输基准0.06个百分点。中长期表现方面，A类自基金合同生效以来（2021年1月1日至今）累计净值增长率为-32.81%，跑赢基准9.07个百分点；C类自新增份额以来累计下跌27.82%，跑赢基准4.83个百分点。
A类份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -12.35% | -12.36% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.67% | 1.12% | 0.55% |
| 过去一年 | -0.41% | -0.99% | 0.58% |
| 过去三年 | -20.05% | -2 |
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