主要财务指标：已实现收益3.30亿元 利润受公允价值拖累

报告期内（2025年10月1日-12月31日），天弘中证光伏产业ETF主要财务指标显示，本期已实现收益330,164,375.50元（3.30亿元），但本期利润仅14,132,371.41元（0.14亿元），两者差额达316,032,004.09元（3.16亿元），主要因本期公允价值变动收益为-3.16亿元。期末基金资产净值2,206,391,915.29元（22.06亿元），期末基金份额净值0.8167元。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.32% 长期超额收益显著

过去三个月，基金份额净值增长率1.16%，同期业绩比较基准（中证光伏产业指数）收益率0.84%，超额收益0.32%。拉长周期看，过去六个月、一年、三年及自成立以来净值增长率分别为43.58%、27.63%、-29.10%、-18.33%，均跑赢同期基准收益率（42.82%、26.20%、-32.51%、-24.48%），超额收益分别为0.76%、1.43%、3.41%、6.15%，长期跟踪效果良好。

投资策略与运作：坚持指数化投资 跟踪误差控制良好

报告期内，基金管理人以被动指数化投资为原则，采用完全复制策略跟踪中证光伏产业指数，通过自研系统监控投资流程，将日均跟踪偏离度和年化跟踪误差控制在合同约定的0.2%和2%以内。尽管中证光伏产业指数波动较大，但基金紧密跟踪基准，未进行主动策略调整。

报告期业绩表现：净值增长1.16% 超额收益0.32%

截至2025年12月31日，基金份额净值0.8167元，报告期内份额净值增长率1.16%，同期业绩比较基准增长率0.84%，超额收益0.32%，完成跟踪目标。

基金资产组合：权益投资占比99.01% 现金类资产仅0.78%

报告期末，基金总资产中权益投资（全部为股票）占比99.01%，金额2,196,797,394.08元；银行存款和结算备付金合计17,375,219.88元，占比0.78%；无基金、债券、金融衍生品等其他资产，持仓高度集中于股票资产。

行业配置：制造业占比92.98% 电力及科研服务为辅

指数投资部分，行业配置高度集中于制造业，公允价值2,051,501,709.04元，占基金资产净值比例92.98%；其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业，占比6.02%；科学研究和技术服务业占比0.45%，其他行业均未配置。积极投资部分规模较小，合计占比0.11%，以制造业（0.10%）为主。

股票投资明细：前十大权重股占比超40% 特变电工居首

指数投资前十大股票合计公允价值893,479,973.51元，占基金资产净值比例40.50%。其中，特变电工（600089）以9.81%的占比居首，公允价值216,411,823.32元；通威股份（600438）、迈为股份（300751）、德业股份（605117）等光伏产业链龙头股均在列。积极投资前五名股票均为科创板新股，合计占比0.08%，流通受限。

份额变动：净赎回3.72亿份 赎回率12.1%

报告期期初基金份额3,073,515,725.00份，期间总申购3,000,000,000.00份，总赎回3,372,000,000.00份，净赎回372,000,000.00份，期末份额2,701,515,725.00份，净赎回率12.1%，显示投资者对光伏板块短期波动存在分歧。

风险提示与投资机会

风险提示：基金权益资产占比超99%，对光伏行业波动敏感；制造业单一行业占比92.98%，行业集中度风险较高；报告期内公允价值变动亏损3.16亿元，反映板块短期估值承压；净赎回12.1%或加剧流动性波动。

投资机会：基金长期超额收益显著，过去三年跑赢基准3.41%，适合长期布局光伏产业的投资者；前十大权重股均为行业龙头，受益于光伏产业链技术迭代和全球需求增长。投资者需关注行业政策、产能过剩及原材料价格波动风险。

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