主要财务指标：C类利润能力显著高于A类

报告期内（2025年10月1日-12月31日），申万菱信深证成份指数A、C两类份额财务表现呈现明显差异。C类份额的加权平均基金份额本期利润为0.0043元，是A类（0.0006元）的7.17倍。期末基金资产净值方面，A类为1.62亿元，C类为0.13亿元，A类规模约为C类的12倍。

基金净值表现：A类长期超额收益显著

过去三个月，A类份额净值增长率0.17%，跑赢业绩比较基准0.15个百分点；C类净值增长率0.10%，跑赢基准0.08个百分点。长期来看，A类过去五年净值增长率-0.84%，显著优于基准的-5.59%，超额收益达4.75个百分点；过去三年A类净值增长25.28%，跑赢基准3.28个百分点，显示出较强的长期跟踪有效性。

投资策略与运作：跟踪误差源于申赎及成分股调整

报告期内，基金管理人表示，运作核心目标为控制每日跟踪误差及净值与基准的偏差幅度。跟踪误差主要来源包括日常申赎波动及成分股定期调整。作为被动指数基金，本基金继续采用完全复制法，严格按照深证成指成份股及权重构建组合，仅在特殊情况（如成分股停牌、流动性不足）下采用替代策略。

报告期业绩表现：两类份额均跑赢基准

2025年四季度，A类份额净值增长0.17%，C类增长0.10%，同期业绩比较基准收益率为0.02%，两类份额均实现正超额收益。其中A类超额收益0.15个百分点，C类0.08个百分点，符合基金合同中“日平均跟踪误差不超过0.35%”的目标。

基金资产组合：权益投资占比92.93%

报告期末，基金总资产中权益投资占比达92.93%，且全部为股票投资，金额1.64亿元，符合指数基金高仓位运作特征。固定收益、基金、贵金属等其他资产投资为0，现金及等价物占比约7.07%，主要为存出保证金（1.18万元）及应收证券清算款（33.88万元）。

行业投资组合：制造业占比超七成

指数投资部分，制造业以1.27亿元公允价值占基金资产净值72.43%，为第一大重仓行业；其次是金融业（1.13亿元，6.47%）、信息传输/软件和信息技术服务业（0.95亿元，5.42%）。积极投资部分规模极小，仅11.40万元，占基金资产净值0.07%，主要投向采矿业（3.98万元）和制造业（5.08万元）。

股票投资明细：宁德时代为第一大重仓股

指数投资前十大重仓股中，宁德时代（300750）以999.35万元公允价值居首，占基金资产净值5.71%；中际旭创（300308）、新易盛（300502）分别以554.67万元、407.61万元位列二、三位，占比3.17%、2.33%。积极投资前五名均为新股限售股，合计公允价值11.40万元，占比仅0.07%，对组合影响有限。

开放式基金份额变动：C类份额净赎回15.47%

报告期内，A类份额期初2.29亿份，期末2.17亿份，净赎回1214.34万份，赎回比例5.30%；C类份额期初0.22亿份，期末0.18亿份，净赎回332.67万份，赎回比例15.47%，显著高于A类。C类总申购5392.95万份，但总赎回达5725.62万份，显示短期资金流出压力较大。

风险提示与投资机会

风险提示：一是C类份额赎回比例较高（15.47%），或反映投资者对短期市场波动的谨慎情绪，需关注申赎对跟踪误差的潜在影响；二是制造业持仓占比72.43%，行业集中度较高，若相关板块出现调整，可能加剧基金净值波动。

投资机会：基金长期跟踪误差控制良好，过去五年超额收益4.75个百分点，对于长期布局深市核心资产的投资者，A类份额（163109）或为低成本配置工具。需注意，C类份额（015177）适合短期持有，A类适合长期持有以摊薄费率。

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