深证TMT50ETF季报解读：净赎回1.025亿份 公允价值变动亏损8537万元
主要财务指标：已实现收益8970万元 公允价值变动拖累利润
报告期内，深证TMT50ETF实现本期已实现收益89,705,453.99元（8970.55万元），但本期利润仅为4,334,618.99元（433.46万元），主要因公允价值变动收益为负。根据公式“本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益”，计算得出本期公允价值变动收益约为-85,370,835.00元（-8537.08万元），显示持仓股票市值在报告期内出现显著缩水。
期末基金资产净值620,693,974.52元（6.21亿元），期末基金份额净值1.0719元，加权平均基金份额本期利润0.0071元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 89,705,453.99元 |
| 本期利润 | 4,334,618.99元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0071元 |
| 期末基金资产净值 | 620,693,974.52元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0719元 |
| 推算公允价值变动收益 | -85,370,835.00元（测算值） |
基金净值表现：三个月超额收益0.10% 三年累计跑赢基准9.11%
报告期内（过去三个月），基金份额净值增长率0.96%，业绩比较基准（深证TMT50指数）增长率0.86%，超额收益0.10%；日均跟踪偏离度绝对值未披露，但根据基金合同约定，正常情况下日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%。长期表现来看，过去三年基金净值增长率92.93%，显著跑赢基准的83.82%，超额收益达9.11%；过去五年净值增长45.08%，基准增长29.30%，超额15.78%，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.96% | 0.86% | 0.10% |
| 过去六个月 | 55.78% | 56.04% | -0.26% |
| 过去一年 | 58.03% | 56.94% | 1.09% |
| 过去三年 | 92.93% | 83.82% | 9.11% |
| 过去五年 | 45.08% | 29.30% | 15.78% |
投资策略与运作：仓位维持99% 完全复制指数
报告期内，基金采用完全复制法跟踪深证TMT50指数，股票投资组合权重严格按照标的指数成份券及权重调整，日常仓位维持在99%左右。四季度市场整体震荡，受扩大内需政策预期、十五五规划发布及春季行情预期等因素影响，成长板块走势分化，深证TMT50指数上涨0.86%。基金运作中未提及成份券替代情况，显示标的指数成份券流动性良好，跟踪未受显著制约。
报告期业绩表现：净值增长0.96% 超额收益0.10%
2025年第四季度，深证TMT50ETF份额净值增长率0.96%，同期业绩比较基准收益率0.86%，基金实现超额收益0.10%，超额收益主要源于指数成份券权重调整时的细微操作优化及现金管理收益。
期末基金资产组合：权益投资占比98.92% 现金类资产1.04%
基金资产配置高度集中于权益类资产，报告期末权益投资（全部为股票）公允价值614,361,132.98元，占基金总资产比例98.92%；固定收益投资仅128,526.32元，占比0.02%；银行存款和结算备付金合计6,435,541.54元，占比1.04%，整体呈现高权益、低现金、几乎无债券的典型指数基金特征。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 614,361,132.98 | 98.92% |
| 固定收益投资（债券） | 128,526.32 | 0.02% |
| 银行存款和结算备付金 | 6,435,541.54 | 1.04% |
| 其他资产 | 123,790.80 | 0.02% |
| 合计 | 621,048,991.64 | 100.00% |
行业投资组合：制造业占比80.80% 行业集中度高
指数投资的股票组合中，制造业以501,518,974.76元公允价值占基金资产净值80.80%，为第一大重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业（TMT核心领域）占比11.71%，金融业3.47%，租赁和商务服务业2.25%，其余行业配置为0。制造业内部细分领域未披露，但高集中度或使基金业绩与制造业景气度高度绑定。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 501,518,974.76 | 80.80% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 72,670,244.96 | 11.71% |
| 金融业 | 21,517,716.80 | 3.47% |
| 租赁和商务服务业 | 13,951,616.36 | 2.25% |
| 其他行业 | - | - |
| 合计 | 614,020,841.72 | 98.92% |
股票投资明细：立讯精密、工业富联为前两大重仓股
指数投资前十名股票合计公允价值占基金资产净值比例超40%，第一大重仓股立讯精密（002475）公允价值48,288,840.00元，占比7.78%；第二大重仓股工业富联（601138）占比6.98%；胜宏科技（300476）、京东方A（000725）、中兴通讯（000063）等TMT产业链龙头股均在列。积极投资股票规模极小，前五名合计仅34.03万元，占净值0.05%，显示基金严格遵循被动跟踪策略。
指数投资前十名股票（部分）
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 48,288,840.00 | 7.78% |
| 2 | 601138 | 工业富联 | 43,322,832.00 | 6.98% |
| 5 | 300476 | 胜宏科技 | 32,927,910.00 | 5.31% |
| 6 | 000725 | 京东方A | 26,150,915.99 | 4.21% |
| 7 | 000063 | 中兴通讯 | 22,580,490.24 | 3.64% |
开放式基金份额变动：净赎回1.025亿份 规模缩水15.04%
报告期期初基金份额总额681,561,992.00份（6.8156亿份），期间总申购15,000,000.00份（0.15亿份），总赎回117,500,000.00份（1.175亿份），净赎回102,500,000份（1.025亿份），期末份额总额579,061,992.00份（5.7906亿份），份额规模环比减少15.04%。大额赎回或反映投资者对短期市场震荡的谨慎态度。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初份额 | 681,561,992.00 |
| 报告期总申购份额 | 15,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 117,500,000.00 |
| 报告期期末份额 | 579,061,992.00 |
| 净赎回份额 | -102,500,000.00 |
| 份额变动率 | -15.04% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 份额净赎回15.04%，或对基金申赎流动性及跟踪效率产生潜在影响；2. 制造业配置占比80.80%，行业集中度高，若制造业景气度下行或拖累净值；3. 本期公允价值变动亏损8537万元，反映持仓股票四季度整体承压。
投资机会：基金过去三年、五年超额收益显著（9.11%、15.78%），跟踪误差控制良好，适合长期布局TMT及制造业龙头企业的投资者。短期需关注十五五规划对TMT行业的政策支持及制造业库存周期拐点。
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