转自：证券日报

苏向杲

近日，中国人民银行（以下简称“央行”）、国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）和证监会先后召开年度工作会议。作为我国金融调控的核心部门，“一行一局一会”的年度部署，向来是观察宏观政策取向的重要窗口。

整体来看，今年三部门的政策主线保持稳定，但重点表述更为集中，制度安排更加清晰。一些在2025年已出现的政策方向，在2026年被进一步强化和机制化，释放出新信号。

其一，2026年工作重点既有延续也有深化。

今年“一行一局一会”的政策基调，并未发生方向性变化。稳增长、促高质量发展、防风险等，仍是三部门的共同主线。这种连续性本身就是稳定市场预期的关键支撑。

在货币政策方面，2025年，央行已明确实施适度宽松的货币政策。2026年，央行在“适度宽松”的基础上，强调“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”。同时，央行提到“畅通货币政策传导机制”“做好利率政策执行和监督”。相比2025年，2026年其更关注政策是否真正落到实体经济。

在服务实体经济方面，政策重点保持稳定。金融“五篇大文章”在2025年已成为各部门共同部署的重点。2026年，央行强调，进一步完善金融“五篇大文章”政策框架；金融监管总局也提到，做好金融“五篇大文章”。这有助于优化金融供给结构，为经济发展注入持久内生动力。

在风险防控方面，政策底线依然明确。2025年，三部门将防风险作为重要工作任务。2026年，这一表述并未弱化。央行提出“完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱”。金融监管总局强调“着力处置存量风险，坚决遏制增量风险”。证监会则要求“坚决防止市场大起大落”。这种连续的表态，体现了对风险问题的高度重视。

其二，三部门更加注重同向发力，协同性持续提升。

这一变化与当前经济金融环境密切相关。在需求逐步恢复、外部不确定性较大的背景下，单一部门发力的边际效果有限，政策协同的重要性明显上升。

这种协同性体现在支持资本市场发展方面，例如，央行侧重从货币政策层面发力，金融监管总局强调“积极培育耐心资本”，证监会则从“促进上市公司价值成长和治理提升”等维度着力。

协同性还体现在，三部门在本轮部署中均弱化了对金融规模扩张的强调，而将重心放在结构优化和效率提升上。比如，央行强调信贷投放均衡，金融监管总局要求银行保险机构专注主业、错位发展，证监会提出实现质的有效提升和量的合理增长。这种在不同监管层级、不同金融领域形成的统一导向，有助于减少政策目标分散甚至相互抵消的情况。

其三，2026年工作重点更加注重前瞻性、机制化。

在延续和协同之外，2026年三部门工作会议还释放出更具前瞻性的信号。

一方面，“十五五”导向明显增强。2025年的会议更多围绕“十四五”收官；2026年，三部门均多次提及“十五五”开局。这些变化，意味着政策视角正在拉长，更注重中长期制度建设。

另一方面，部分有效举措走向“机制性安排”。2025年，央行推出支持资本市场的两项结构性货币政策工具。2026年，央行则进一步提出“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用”。其他两部门也多次提及优化相关机制安排。这表明，此前部分行之有效的举措，正在向制度化方向转变。

行稳致远，进而有为。2026年“一行一局一会”工作会议并非简单重复过往，而是在延续中深化、在稳定中创新，体现出政策连续性与时代适应性的有机统一。展望前路，我国金融调控与监管将以更为系统、协同和前瞻的布局，为“十五五”开局奠定坚实基础。