2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。国金证券首席经济学家宋雪涛在演讲中谈到，对美国来说，AI基本上就是他的国运，一定要把这个国运进行到底。

　　谈及“AI泡沫指的是产业还是指的是投资”，宋雪涛认为，产业或许没有泡沫，每天都在使用AI的过程中获得很多好处。比如现在很多报告甚至有一些产品的转化确实已经离不开AI。从现实角度讲，产业一直是在进步的。

　　“但是产业归产业，投资归投资，投资上可能确实走得有点太急了，走得有点太远了，这个泡沫是不可忽视的。”宋雪涛表示，有时候没有泡沫对产业来说才是悲哀，回头看重要的技术革命，在它发生的开端都出现了巨大的基础设施投资泡沫，甚至泡沫破了，创新才是真正开始的时刻。2000年对互联网最最乐观的人，回头看也会发现自己低估了后来互联网给人类真正带来的贡献。所以，有时泡沫的存在是有它的合理性、必然性、惯性的。

　　宋雪涛指出，今天对美国政府来说，怎么把泡沫进行到底，这是它的一个国运，是它所有政策的一个出发点。但是，AI现在是一个大力越来越不出奇迹的时候。“你烧了越来越多的钱甚至投了越来越多的基础设施，但是真正带来的收入在短期来说还是非常缓慢的。今天GPT帮你做一次搜索，用到的电是之前用Google做搜索的10倍，对美国来说中国的电用不完，7、8月份我们一个月用掉一万多度电，而对美国来说，电今天是一个大问题。”

　　“马斯克买掉了美国大概70%的涡轮发电机的库存，美国甚至需要把GE公司的一些航空的涡轮发动机改成发电机去供电。而今年美国的电价大概涨了8%-10%，整个AI的算力投资已经用掉了美国近7%的电，美国最大的州加州在美国用电量就是6%，如果把算力中心拉起来，以今天的耗电量来看，它已经成为了美国用电最大的一个州，直接带来的结果就是很多基础的价格开始出现了上涨。”

　　所以，他提到，今年有一个词变得越来越流行，叫“斩杀线”。虽然这个词在国内传播的范围里边出现了很多魔幻的叙事，但是从现实角度来讲，确实购买力在美国的社会来讲，它的贫富差距的分化开始变得越来越大。美国人的财富大概是1%的人持有50%的股票，10%的人持有95%的股票，剩下大部分人几乎没有。美国财富的差距是大概1%的人拿了美国三分之一的财富，1%-10%的人拿了美国第二个三分之一的财富，10%-50%的人拿了美国最后那个三分之一的财富，剩下50%的人没有财富，只有负债。

　　“这就是今天的现状，AI投资越火热，AI的股票越来越多，跟AI有关的投资和股票越来越好，但是另外一头正在被AI挤出，从电价挤出，从物价挤出，从基础设施端投资挤出，甚至越来越高的利率挤出。”他说。

　　此外，宋雪涛还提到，从前年9月份到现在，美联储已经降息175BP，30年期，将近5%的位置，但是十年前还在4.2%的位置。“这就是为什么房地产业起不来，制造业起不来，没有人盖房子，也没有人有能力加杠杆的时候房租就下不来。”