每经记者｜黄宗彦    每经编辑｜吴永久    

在A股市场热度攀升、成交量屡创新高的背景下，部分上市公司沾上热门概念股价暴涨引发监管重拳整治。近日，杭萧钢构、电科数字（维权）、亚辉龙、英集芯、天普股份（维权）5家公司因沾上商业航天、脑机接口、人工智能等热门概念，存在信息披露不准确、风险提示不充分等问题，被监管层出具警示函或立案调查。其中，天普股份在2025年股价大涨16倍。

值得关注的是，其中多家公司在历史上均涉及信披问题：因涉及“泄露内幕信息第一案”，杭萧钢构原证券事务代表等人获刑；亚辉龙IPO阶段就因信披瑕疵被出具警示函；英集芯数月前刚因业绩预告不准确遭警示等。同时，3家公司近年信息披露评级持续下滑，天普股份更是从B跌至D级，且多数公司在投资者互动平台日常投资者回复频率较低。

中国人民大学教授郑志刚在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，蹭热点违背主业聚焦原则，触碰信披“真实、透明”核心要求，监管出手彰显了严管市场炒作、维护投资者权益的明确导向。

近期A股市场赚钱效应明显，热门题材如商业航天、脑机接口、AI应用等获大量资金青睐，股价不断攀升。在此氛围下，部分上市公司沾上“热门概念”最终引来监管警示。此次被点名的5家公司均涉及当下市场风口。

杭萧钢构在上证E互动平台表示参与商业航天相关的大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目，经监管督促，公司在后续公告补充称，公司主要负责相关工程项目生产车间厂房钢结构材料采购、制作及安装等相关施工工作，合同金额占公司2024年度经审计的营业收入的比例不到1%。

上交所认为，公司E互动平台回复内容未能准确反映公司项目中标的具体实施工作，也未就对公司经营业绩的实际影响、合同履约存在不确定性等情况充分提示风险，经监管督促才披露公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分，可能对投资者决策产生误导。上交所对杭萧钢构及时任董事会秘书姚剑峰予以监管警示。

电科数字通过上证E互动平台上传《中电科数字技术股份有限公司投资者关系活动记录表》，回答关于公司及其子公司上海柏飞电子科技有限公司在商业航天、AI业务、与华为合作等领域的相关问题。经监管督促，公司于2026年1月13日披露《中电科数字技术股份有限公司关于股票交易风险提示公告》称，公司智能计算、星载通信等卫星通信产品2025年全年订单约390万元，占整体业务比重不足0.1%，且后续发展存在较大不确定性；公司前述提到的进入量产阶段的AI产品尚处于小批量交付阶段，未形成大规模销售，2025年订单约1000万元，收入占比较低，对公司业绩无重大影响，未来发展存在不确定性。

对此，上交所认为，公司在投资者关系活动记录表中披露的内容未能准确反映公司卫星通信产品、AI产品的发展阶段、销售规模及对公司整体经营情况的影响，也未就未来发展存在的不确定性等情况充分提示风险，经监管督促才发布公告予以说明，信息披露不准确、不完整，风险提示不充分，可能对投资者决策产生误导。上交所对电科数字及时任董事会秘书侯志平予以监管警示。

亚辉龙则是沾上“脑机接口”概念。公司于2026年1月6日收盘后披露《关于自愿披露签署战略合作框架协议的公告》称，公司与深圳脑机星链科技有限公司（以下简称脑机星链）签订《战略合作框架协议》，双方将在产品研发、市场推广以及股权投资等方面开展合作，并称脑机星链是一家以人工智能为核心驱动力，深耕非侵入式与侵入式双技术路径的企业，已开发脑电采集分析仪等产品。

经上交所督促，公司于当晚又发布《关于自愿披露签署战略合作框架协议的补充公告》称，脑机星链目前在研产品的技术路线为非侵入式技术路径，尚无侵入式技术布局，且脑电采集分析仪等产品尚未进入注册申报阶段，有的产品尚处于早期研发阶段或临床前阶段。

上交所表示，当前“脑机接口”为市场热点概念，为投资者高度关注。特别是，公司股价当日收盘上涨6.52%、成交量较前一个交易日增长299%，公司披露涉及热点相关信息尤其应当审慎，确保相关信息披露真实、准确、完整，避免对投资者产生误导。公司相关公告对合作方脑机星链技术路径是否包含侵入式的表述前后不一致，也未就合作协同性、可行性以及后续合作不确定性等投资者关注的重点事项进行充分提示风险，信息披露不准确、不完整。因此，对亚辉龙及时任董事会秘书王鸣阳予以监管警示。

英集芯同样沾上“脑机接口”热点。公司于2026年1月6日在上证E互动平台回复投资者提问时，提到公司已涉足脑机接口芯片领域，推出的IPA1299芯片专用于人体生物电信号的高精度测量，可适用于脑电信号采集等脑机接口相关场景，已量产出货，性能参数可媲美海外头部芯片产品。

经监管督促，公司于1月7日早间披露《关于上证E互动平台有关问题回复的说明公告》称，公司的IPA1299芯片产品为与参股公司精芯唯尔（常州）电子科技有限公司共同推出，该产品尚处市场培育期，尚未实现规模化销售，暂未对公司业绩产生重大影响，未来销售情况存在不确定性，其应用于非侵入式脑机接口领域，与当前国际上的侵入式脑机接口存在显著技术路径差异。

上交所表示，公司E互动平台回复内容未能准确反映公司IPA1299芯片产品的推出主体、销售规模、国际产品路径差异，也未就未来销售情况存在不确定性等情况充分提示风险，信息披露不准确、不完整，风险提示不充分，并对英集芯及董事会秘书吴任超予以监管警示。

与上述4家公司有所区别，天普股份未及时澄清与热点概念的关联。公司于2025年12月30日、12月31日分别披露《股票交易异常波动公告》、《关于股票交易风险提示暨停牌核查公告》。相关公告均称，截至目前，公司无开展人工智能相关业务的计划，不存在应披露而未披露的重大信息。另经查明，公司于2025年12月26日完成全资子公司杭州天普欣才科技有限公司（以下简称天普欣才）的工商设立登记手续。公开的工商登记信息显示，天普欣才主要经营范围是集成电路芯片设计及服务、人工智能理论与算法软件开发、人工智能行业应用系统集成服务及集成电路芯片及产品销售等。此后，公司设立子公司事项被公开媒体报道并引发市场相关讨论。公司于2025年12月31日将天普欣才的经营范围变更为橡胶制品制造、汽车零部件及配件制造等。

上交所表示，“人工智能”属于市场热点概念，为投资者高度关注。公司前期筹划控制权转让事项，涉及人工智能业务相关市场主体，股价已经多次触及异常波动，并多次发布风险提示公告称主营业务未发生重大变化。在此背景下，本次公司设立经营范围涵盖人工智能相关业务的全资子公司，可能再次引发市场对公司开展相关业务的猜想。

并且，公司在市场已有相关传闻、股价出现异常波动后又在短时间内变更子公司经营范围，在明知自身无开展人工智能相关业务计划的情况下，均未在设立子公司后股价出现异常波动的相关公告中进行针对性说明澄清，未充分提示相关风险，信息披露不准确、不完整，风险提示不充分，可能对投资者决策造成误导。因此，上交所对天普股份和时任董事（代行董事长）沈伟益、时任董事会秘书吴萍燕予以监管警示。

值得一提的是，天普股份已被证监会立案调查。

中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚向《每日经济新闻》记者表示，如今上市公司在投资者关系管理中，愈发重视对投资者的情绪价值，但蹭热点属于激进的违规行为，违背了上市公司聚焦主业的基本职责。监管倡导的市值管理重点，应是做好主业以给投资者带来增值回报——正如但丁所言“走自己的路”，主业扎实自然能获得资本市场的合理估值，而非上市公司靠热点迎合投资者、提供情绪价值，这是错误导向。

郑志刚进一步表示，误导投资者、传递不实信息，恰恰触碰了资本市场监管长期以来的重要抓手——信息披露“严格、真实、透明”的核心原则。

上述5家被监管层出具警示函或立案调查的公司，有3家是在上证E互动平台“打擦边球”。那么，在平常缺少市场热点的时间里，他们在平台上与投资者的互动频率如何？

据《每日经济新闻》统计，5家公司自2013年7月5日E互动平台上线以来，平均回复513个投资者问题，其中英集芯回复频率最低，约13天回复一个问题；亚辉龙和天普股份平均10天回复一个问题；电科数字互动频率最高，约2天回复一个问题。

值得一提的是，交易所的信息披露评价也是衡量公司信披质量的重要参考依据。

上交所公布的上市公司信息披露评级数据显示，此次被警示的5家公司中，3家已出现明显的评级滑坡：杭萧钢构2024年评级从B降至C，而回溯近9年数据，其评级曾在2021年短暂跌至C后回升，如今再次下降；电科数字则从2022年的A级连降至近两年的B级，对比2016~2017年的A级表现，信披质量呈长期下行趋势；天普股份的下滑更明显——2024年直接从B跌至D级，成为此次5家公司中评级最低的企业。

更值得警惕的是，部分公司已是信披违规的“常客”。

杭萧钢构的信披违规“前科”尤为典型。河南省高级人民法院官网披露，杭萧钢构案是“泄露内幕信息第一案”及“中国非内幕人员内幕交易第一案”，过程主要系公司原证券办副主任、证券事务代表多次泄露内幕信息，公司证券办原主任获悉后指令合作炒股的王某某利用该信息买卖杭萧钢构股票，二人非法获利4037万元，该行为被证监会认定为内幕交易，相关人员均获刑。

随后，公司在2023年再曝关联交易披露延迟问题。经查，2022年5月18日，公司控股子公司杭萧钢构（江西）有限公司在进行以未分配利润转增资本的过程中，为公司副总裁兼董事陆拥军代扣代缴个人所得税93.64万元，陆拥军迟至2023年1月18日支付代扣代缴的个人所得税，公司迟至2023年4月1日披露该关联交易。浙江证监局对公司及公司董事长单银木、总裁兼董事单际华、时任董事会秘书兼副总裁宋蓓蓓、董事兼副总裁陆拥军分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

亚辉龙在2020年IPO阶段便存在信披瑕疵。证监会发现公司在申请科创板首次公开发行股票过程中，存在财务数据前后不一致，披露口径出现明显差异；信息披露内容前后矛盾；未履行豁免披露程序，擅自简化披露内容等方面问题。随后，证监会于公司上市前对公司采取出具警示函的行政监督管理措施。

而英集芯曾因2023年年度业绩预告披露不准确，未如实反映经营状况，被上海证券交易所认定公司业绩预告披露不准确，并对公司及时任董事长兼总经理黄洪伟、财务总监谢护东、董事会秘书吴任超予以口头警示。

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封面图片来源：每经记者 丛森 摄