（来源：浙商证券融资融券）

AI+数据迎催化：

2026阿里云PolarDB开发者大会将于1月20日在上海举办，大会聚焦Agentic AI时代云原生数据库技术趋势，探讨数据库前沿话题与创新实践。

与此同时，机构看好估值修复潜力，逻辑在于：（1）四巨头资本开支持续上行，重点发力智能云；（2）云计算迈向智能化，行业空间重估；（3）数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益。

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四巨头资本开支持续上行，重点发力智能云

全球云服务市场在经历了2018-2022年企业数字化转型和2022-2023年降本增效两个阶段后，生成式AI的爆发为云服务市场注入全新动能。AI大模型的训练与推理需求，正驱动云服务的核心价值从IT成本优化转向赋能企业创新的战略平台。客户的关注点已从“单位成本”转向“模型性能”和“对尖端AI技术的访问权”。受此驱动，全球云基础设施服务支出增速2024年Q3-2025年Q2连续四个季度同比增长超过20%。

下一阶段的发力重点为智能云：前四巨头AWS、微软、谷歌、阿里云从基础设施投入、大规模计算集群、顶级大模型能力、AI芯片算力布局等维度进行AI智能云卡位竞争；据环球时报，四者占据全球智能云计算市场约80%的份额。

图：四家云厂商AI业务收入高增且订单持续提升

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云计算迈向智能化，行业空间重估

IaaS即云服务商提供的IT基础资源产品，包括计算、存储、网络等三类，与PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）等共同构成云服务厂商主要产品模式。

与传统IaaS、PaaS、SaaS相比，智能云计算产品可分为四类：AI-IaaS（基础设施层）、AI-PaaS（开发平台层）、MaaS（模型服务层）以及AI-SaaS（AI应用层），且AIIaaS对计算、存储和网络三大基础资源进行了技术重构，如计算核心转向以GPU、TPU、NPU为代表的异构计算芯片；存储方案、网络技术也发生变化。

未来几年，随着AI大模型训练、推理对IaaS消费的拉动，以及应用类模型服务在SaaS侧不断完善，对云计算的需求持续增加；根据中国信通院数据，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。

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数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益

数据中心是云计算的物理载体，承担着算力输出、数据存储与运算的核心职能。当前，AI与云计算深度融合，大模型训练、推理及海量数据处理需求激增，倒逼国内数据中心从规模扩张向“提质增效”转型，高密度、低能耗成为核心升级方向。

在此背景下，直流供电设备有望率先受益。相较于传统交流供电，直流供电在能耗效率、稳定性上优势显著，能有效适配高密度服务器的供电需求，契合数据中心节能降碳目标。政策层面，多地明确要求新建数据中心提升能效水平，，近期国内AIDC招标逐步起步，进一步加速直流供电技术的渗透率。

2025年中国数据中心行业进入爆发式增长阶段，市场规模预计突破3180亿元，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元，年复合增长率约25%-28%。

海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光、华勤技术、科华数据、金盘科技、四方股份、良信股份、中恒电气（维权）、麦格米特、欧陆通、阳光电源、同飞股份等。

国海证券刘熹等《计算机行业专题：云计算IaaS，AI成新增长极，驱动产业重构》251021

民生证券吕伟等《重估数据库：未来软件=Agent+数据库》250506

天风证券（维权）王奕红等《通信行业专题研究：AI大时代，云算力释放广阔空间》260108

华鑫证券傅鸿浩等《国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益》260112

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