主营业务与商业模式：全生命周期储能解决方案提供商

远信储能成立于2019年7月，总部位于深圳，是一家集成储能系统(ESS)解决方案提供商，专注于提供涵盖储能项目所有关键阶段的全生命周期解决方案。公司核心业务包括储能系统解决方案的研发、制造与销售，业务覆盖中国及海外市场。

根据弗若斯特沙利文报告，按2025年前九个月1.3GWh的独立储能新增装机量计算，公司在全球储能资产全生命周期解决方案提供商中排名第一；2024年按储能系统出货量3.7GWh计算，排名全球第五。

公司深度参与储能项目的各个关键阶段，包括储能资产开发、交付、运营及管理，具体服务内容涵盖项目开发支持、经济建模与盈利性评估、项目融资协助、储能系统解决方案定制化设计、制造与集成储能系统硬件产品、施工管理支持与并网调试服务、持续运维服务以及基于自有平台的电力委托交易服务。

商业模式方面，远信储能主要通过以下方式获取收入：提供集成储能系统解决方案（包括硬件与软件协同组合，或硬件及配套服务组合）、销售储能系统硬件（作为独立产品）以及提供运维及电力委托交易服务。

营业收入及变化：近一年增长676%，2025年前九月达8.8亿元

远信储能近年来实现了快速的收入增长，从2023年的4.35亿元增长至2024年的11.44亿元，年增长率达163.3%。特别值得注意的是，2025年前九个月收入达到8.81亿元，较2024年同期的1.24亿元暴增676%，显示出公司业务的高速扩张态势。

净利润及变化：2024年净利润增长136.3%，季度波动显著

公司净利润呈现快速增长趋势，2024年实现净利润9,626.5万元，较2023年的4,074.1万元增长136.3%。然而，净利润表现存在显著季度波动，2024年前九个月录得净亏损4,927万元，而2025年前九个月则实现净利润7,089.2万元。

毛利率及变化：整体维持在17.8%-21.6%区间，储能系统产品毛利率下滑15.9个百分点

远信储能整体毛利率保持相对稳定，2023年为21.6%，2024年为17.8%，2025年前九个月为18.3%。但细分业务毛利率差异显著，集成储能系统解决方案毛利率维持在18.3%-23.3%，而储能系统产品销售毛利率从2023年的21.3%下滑至2025年前九个月的5.4%，下降15.9个百分点。

净利率及变化：波动较大，2025年前九月达8.0%

公司净利率波动较大，2023年为9.4%，2024年提升至8.4%，2025年前九个月为8.0%。2024年前九个月曾出现39.6%的净亏损率，反映出公司盈利稳定性有待提高。

营业收入构成及变化：集成解决方案成主导，占比达92.7%

公司收入结构发生显著变化，从2023年以储能系统产品销售为主（占比86.5%）转变为2025年前九个月以集成储能系统解决方案为主导（占比92.7%）。其中，大型储能系统解决方案增长尤为显著，从2023年占总收入1.6%飙升至2025年前九个月的92.7%。

关联交易：无重大关联交易披露

招股书显示，远信储能在往绩记录期间无重大关联交易。公司所有五大供应商及客户均为独立第三方，董事、其联系人或拥有公司已发行股本5%以上的股东在往绩记录期间均未在主要供应商或客户中拥有任何权益。

财务挑战：经营现金流持续为负，应收账款占总资产42.0%

公司面临两大财务挑战：一是经营活动现金流持续为负，2024年经营活动现金净流出4,088.2万元，2024年前九个月净流出8,585.7万元；二是应收账款规模较大，截至2025年9月30日，贸易应收款项及应收票据以及合同资产达8.45亿元，占总资产比例达42.0%。

此外，公司毛利率呈现下滑趋势，特别是储能系统产品销售毛利率从2023年的21.3%大幅下滑至2025年前九个月的5.4%，反映出市场竞争加剧和成本压力。

同业对比：全球排名第五，中国市场领先

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年储能系统出货量3.7GWh计算，远信储能在全球储能资产全生命周期解决方案提供商中排名第五，市场份额约1.6%。2025年前九个月，公司以1.3GWh的独立储能新增装机容量在全球排名第一，显示出强劲的增长势头。

全球储能系统解决方案市场高度集中，前15大公司占总储能系统出货量的80.0%以上。远信储能凭借其全生命周期服务能力和技术优势，在竞争激烈的市场中占据一席之地。

主要客户及客户集中度：前五大客户贡献80.8%收入，存在重大依赖风险

公司客户集中度极高，存在重大客户依赖风险。2023年、2024年及2025年前九个月，来自前五大客户的收入分别占总收入的53.6%、81.6%及80.8%。其中，最大单一客户贡献收入占比分别为11.8%、40.7%及30.7%。

客户高度集中使公司面临重大经营风险，若主要客户减少订单或终止合作，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

主要供应商及供应商集中度：前五大供应商采购占比超60%，供应链风险显著

公司对主要供应商依赖严重，2023年、2024年及2025年前九个月，向前五大供应商的采购额分别占总采购额的61.9%、70.9%及63.7%。其中，最大单一供应商采购占比分别为42.8%、56.6%及44.3%。

供应商高度集中使公司面临供应链风险，若主要供应商提价、延迟交货或终止合作，将对公司生产经营造成重大影响。

实控人、大股东、主要股东情况：创始人夫妇共同控制72.88%股权

截至最后实际可行日期，公司股权结构高度集中：

• 致信博衍（由创始人王堉先生及张佳婧女士各持有50%）持有36.05%股权
• 萍乡潜鳞（由致信博衍管理）持有18.72%股权
• 诚以致信（由致信博衍管理）持有11.36%股权
• 深圳醉木（由致信博衍管理）持有6.74%股权

王堉先生与张佳婧女士为一致行动人士，通过上述公司合计控制公司72.88%股权，为公司实际控制人。股权高度集中可能导致少数股东利益难以得到有效保护。

核心管理层履历、经验、薪酬、激励机制

公司核心管理团队包括：

• 王堉先生（37岁）：董事长兼执行董事，拥有超过10年清洁能源行业经验，中山大学生物力学硕士
• 张佳婧女士（42岁）：执行董事兼首席执行官，拥有6年清洁能源行业经验及10年公司融资经验，哈尔滨工程大学英语学士，香港中文大学新媒体理学硕士
• 董炜先生（40岁）：执行董事兼董事会秘书，拥有14年企业融资经验，暨南大学会计学学士，中山大学工商管理硕士
• 刘泽坚先生（35岁）：执行董事兼首席财务官，拥有11年企业融资经验，南昌大学物流管理学士，北京大学工商管理硕士

截至2023年及2024年12月31日止年度以及2024年及2025年9月30日止九个月，支付予董事的酬金总额分别为人民币0.01亿元、0.01亿元、0.01亿元及0.02亿元。公司设立了股权激励平台诚以致信，以表彰和激励高级管理层。

风险因素：多重风险需警惕

远信储能面临多重风险因素，投资者需特别关注：

1. 客户集中度极高风险：前五大客户贡献超过80%收入，客户流失将对业务造成重大冲击
2. 供应商集中风险：依赖少数供应商，供应链稳定性面临挑战
3. 毛利率下滑风险：储能系统产品毛利率从21.3%下滑至5.4%，盈利空间持续压缩
4. 经营现金流持续为负：2024年及2024年前九个月经营活动现金净流出，资金压力较大
5. 应收账款高企风险：截至2025年9月30日，贸易应收款项及合同资产达8.45亿元，占总资产42.0%
6. 市场竞争加剧风险：全球储能市场竞争激烈，前15大公司占80%以上市场份额
7. 海外拓展风险：国际业务经验有限，面临文化、法律、监管等多重挑战
8. 技术迭代风险：储能技术快速发展，若未能持续创新将失去竞争优势
9. 政策依赖风险：行业发展受政府政策影响较大，政策变化可能带来不确定性

远信储能作为快速成长的储能解决方案提供商，虽然展现出强劲的收入增长和市场地位，但客户与供应商高度集中、毛利率下滑、现金流压力等问题不容忽视。投资者应审慎评估公司的成长潜力与潜在风险，理性做出投资决策。

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