转自：中国经营报

    中经记者 孙汝祥夏欣北京报道

    2025年是信托业务分类改革过渡期第二个、也是最后一个完整自然年。

    这一年，随着信托行业“1+N”政策体系不断完善，“强监管、防风险、促转型”三大主线，为信托行业高质量发展进一步指明了方向。不动产信托登记试点、股权信托登记试点持续扩围，行业基础设施建设逐渐得以完善。

    这一年，全行业信托资产规模突破32万亿元，再创新高。“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已经替代传统的“融资信托+通道信托”业务模式，成为驱动信托资产规模增长的主导业务模式；慈善信托财产总规模突破100亿元大关。

    这一年，信托业重大风险处置取得决定性成果，系统性风险防火墙不断加固，极大提振了市场与投资者信心。

    政策体系不断完善

    “方向更准、路基更平、底盘更稳、引擎更强。”中国信托业协会特约研究员袁田如是总结2025年信托行业发展态势。

    其中，“方向更准”源自信托行业“1+N”政策体系的不断完善。

    2025年1月，国务院办公厅转发国家金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（以下简称《若干意见》）。

    《若干意见》开篇即明确指出：“信托业是我国金融体系的重要组成部分，在服务实体经济和人民美好生活方面具有重要作用。”这奠定了信托业在我国金融体系中不可或缺的地位。同时，《若干意见》锚定“强监管、防风险、促转型”三大主线。

    “这是指导信托行业高质量发展的顶层设计，立足受托人定位，坚守信托本源是行业前行最坚定的方向指引。”袁田称。

    与《若干意见》形成呼应的是，2025年9月，国家金融监管总局修订发布《信托公司管理办法》（以下简称《管理办法》）。

    业内专家对《中国经营报》记者表示，《管理办法》回归信托本源，进一步明确了信托公司作为“受托人”的法律地位和功能定位，将引导信托公司从“融资平台”转向“受托服务”，促进其真正发挥资产隔离、风险管理和财富传承的功能，同时也将提升行业整体稳健性与公信力。

    “强监管规则再校准，意味着行业经营边界与合规要求进一步清晰化，弱机构加速出清，强机构凭治理与投研能力获得更大空间。”上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚如是认为。

    “2025年，信托行业核心监管制度体系已基本建成。”清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成表示，《管理办法》修订及各类业务配套细则相继出台，为信托业分类转型提供了完备的“操作手册”，确立了长期稳定的“游戏规则”。

    “路基更平”则主要表现在信托行业基础设施建设提速改善方面。“不动产信托登记、股权信托登记试点工作积极涌现，多样化的信托财产逐步得到实操性规则认可。”袁田称。

    改革转型成效显著

    在袁田看来，“底盘更稳”与“引擎更强”主要表现在信托业受托资产规模稳健增长，并且增长动力呈现结构性增强。

    2025年，信托行业继续保持良好的增长态势。截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，同比增长20.11%。

    “信托资产规模再创新高，保持了自‘信托业务三分类’实施以来的持续稳健增长，说明业务转型已成行业共识，转型期平稳过渡且成效显著。”袁田表示，信托行业竞争力在显著加强。

    从业务结构上看，“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已经替代传统的“融资信托+通道信托”业务模式，成为驱动信托资产规模增长的主导业务模式。2025年上半年，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%；按非资金信托口径统计，资产服务信托余额至少为8万亿元，已占信托资产总规模的24.67%。

    “资产管理信托与资产服务信托规模占比历史性突破60%，非标融资通道业务持续大幅压降。这标志着行业新旧发展模式正式‘换轨’，为可持续发展奠定了基础。”邢成直言，信托业务结构已发生根本性转折。

    邢成同时表示，信托行业经营业绩也呈现结构性优化。“虽然行业总营收承压，但来源于投资管理、服务收费的‘净值型’收入占比显著提升，业绩‘含金量’有所改善。”

    2025年上半年，信托全行业实现营收343.62亿元，同比增长3.34%；实现利润总额196.76亿元，同比增长0.45%。

    曾刚表示，2025年，主动管理与标准化配置、财富管理与家族信托、受托服务类业务，成为转型主要方向，机构从“融资通道”转向“受托人+管理人”的能力竞争，盈利从利差转向管理费与服务费，同时更依赖投研、风控、运营与合规系统化建设。

    在邢成看来，信托公司在转型发展方面态度积极：转型方向高度统一，各公司普遍聚焦资产管理和资产服务两大本源业务；创新亮点纷呈，家族信托、资产证券化服务信托、企业年金信托等不断涌现新模式；科技赋能深化，数字化在客户服务、投资运营中应用广泛。

    “然而，挑战依然存在。例如，新业务盈利模式尚未完全稳固，专业人才储备不足，部分公司转型步伐滞后于监管要求。”邢成表示。

    值得一提的是，公益慈善信托的存续规模于2025年12月初突破了100亿元大关，也实现了阶段性质的飞跃。

    化解风险筑牢防火墙

    2025年，信托业在“促转型”取得显著成效的同时，在“防风险”方面也取得了关键进展。

    2025年年内，历经5年风险处置的四川信托，于3月终结重整程序，11月正式更名为四川天府信托有限公司，以国资控股身份重启业务。此前通过国资折扣受让自然人受益权，其兑付方案签约率达95.02%，成功化解252.57亿元TOT产品逾期风险。

    与此同时，华信信托破产重整申请获监管批复并被法院受理。自2025年8月大连国资背景的安鼎公司推进受益权受让工作以来，个人投资者签约率已达95.5%，逐步解决70余亿元未兑付信托计划风险。

    “重大风险处置取得决定性成果。”邢成表示，针对个别高风险机构的“一企一策”化险方案成功实施，数百亿元存量风险通过重整、重组等方式平稳化解，“其主要影响在于筑牢了系统性风险防火墙，极大提振了市场与投资者信心”。

    邢成进一步补充道，信托行业存量风险大幅出清，不良率与风险项目规模实现“双降”，整体风险抵补能力增强。与此同时，风险处置长效机制逐步形成，监管协同、机构主责、市场运作的化险模式趋于成熟。当前风险形势已从“被动化解存量”转向“主动防控增量”。

    曾刚也表示，风险处置呈现更市场化的态势。“行业在房地产与非标存量压力下继续出清，通过展期、重组、处置与多方协同推进现金回收，短期仍有个案波动，但处置框架更规范、节奏更可预期。”曾刚称。

    2026年迎来“期末大考”

    2026年5月31日，是信托分类改革过渡期结束之日。“行业将迎来‘期末大考’与全新起点。”邢成表示。

    邢成认为，2026年信托行业发展重点有三：确保过渡期圆满收官，所有业务完成对标整改；推动新业务模式从“规模化”向“盈利化”深化，实现商业可持续；在统一监管框架下，探索并确立自身的差异化竞争优势。

    与此同时，也有三大核心难点：少数复杂存量资产的处置仍需攻坚，时间紧迫；新业务培育期面临收入增长缓慢与科技、人才高投入的矛盾，短期盈利压力大；行业同质化竞争初显，特色化能力建设非一日之功。

    对此，邢成建议，首先，监管层面应坚持原则性与灵活性结合，对个别难点资产提供更明确的处置指引。同时鼓励在养老信托、数字资产信托等前沿领域进行试点。其次，信托公司层面必须坚定战略定力，围绕自身资源禀赋打造核心业务长板，加大科技与人才战略性投入，并精细化管理成本。此外，行业层面应加强合作，共享基础设施与最佳实践，共同培育市场与投资者教育。

    在曾刚看来，2026年重点工作在于，一是按“三分类”完成存量整改与产品体系重构，把资源投向资产服务信托与规范资产管理信托，形成稳定的受托服务、投研风控与运营交付能力；二是配合监管要求把风险分类、信息披露与销售适当性做“可审计、可穿透”的标准化流程，避免合规成本外溢。

    难点则在于，存量非标与房地产业务的现金回收速度仍较慢，整改与处置易与客户预期、估值与流动性发生冲突；同时系统改造与人才补齐投入大，中小机构可能面临盈利下滑与资本约束压力。

    曾刚建议，信托公司可以设定分业务“整改里程碑+退出清单”，引入外部专业力量提升处置效率；以客户为单位做全生命周期受托服务，打造可复制的标准化产品与交付；同步强化公司治理、内控与问责机制，提升长期合规与经营韧性。

    值得关注的是，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出：“优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展。”

    “‘十五五’时期，信托行业发展机遇更大，赛道更宽。”袁田认为，依托信托制度的差异化优势，信托公司可以在丰富的信托业务类型中寻找最适合自身资源禀赋的赛道，坚持长期主义，严控风险和坚守合规底线，涵养信托文化，迈向高质量发展的新征程。